天风证券-财政救助停止后的美国经济恢复情况：消费、就业、生产、投资的状态-200920

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疫情加速了美国制造业的去库，由于消费需求恢复远好于生产天风证券，制造业库存目前处于低位。

财政纾困帮助居民消费，特别是商财政救助停止后的美国经济恢复情况品消费快速反弹，但生产各项指标仍然偏低。

在低库存水平下，需求恢复持续好于消费、就业、生产、投资的状态供给，通胀将持续回升。

但8月至今，美国国会仍未出台新一轮经济刺激计划，政府向企业提供的援助资金已经告罄，特朗普授权的失业工资补助计划（LWAP）在持续六周后结束，消天风证券费者信心减弱，消费已经出现二次回落。

风险提示：新冠疫情扩散超预期；货币政策低于财政救助停止后的美国经济恢复情况预期；财政政策低于预期。