国金证券-港股通及QDII基金投资策略报告：寻找结构性机会，动荡中把握确定性-211103

《国金证券-港股通及QDII基金投资策略报告：寻找结构性机会，动荡中把握确定性-211103（32页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-港股通及QDII基金投资策略报告：寻找结构性机会，动荡中把握确定性-211103（32页）.pdf（32页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

基本结论港股基金投资策略：11月港股整体继续反弹的空间或将有限，更大概率会维持在底部持续拉锯，因此港股基金投资仍建议关注结构性机会。

首先，年底前行情的主线大概率仍将是制造业升级等持续受益于政策利好、具备科技创新成长属性的大方向，包括新能源光伏产业链、新能源车产业链、半导体、新基建产业链等，以及传统行业中受益于以上方向的细分产业链。

消费板块也面临着超跌反弹和两极分化的局势，其中具备优势商业模式、护城河及行业前景的公司估值已落入合理区间；细分领域来看，新能源汽车、国潮概念鞋服饮料等景气度向上的机会可持续关注。

互联网科技板块尽管政策监管框架尚未完全清晰，短期内恐仍维持区间震荡，但对于已跌至历史估值区间底部的龙头标的，其收益增长和估值匹配度上的相对优势愈加显现，长线资金已进入布局窗口。

投资者可通过筛选出善于行业布局和精选阿尔法的优质基金，积极捕捉港股的结构性机会。

港股通基金精选：考虑到未来港股可能呈现趋势性机会欠奉、结构性机会为王的局面，建议投资者精选善于择股和行业布局的优质基金，从而把握港股的结构性机会。

本期优选张峰和赵年珅共同管理的“富国民裕沪港深精选”、罗佳明和沈悦共同管理的“中欧丰泓沪港深”作为精选产品。

港股QDII精选：可发挥QDII投资地区的多样性及投资选股范围更广的优势，优选深耕港股的同时亦能兼顾美股、中概、A股等多个市场的全能型选手，从而分散单一市场风险。

此外，在政策及外部环境不确定性高企的当前，投资中对于公司质量的考察变得更加重要，应更注重基金经理的择股能力、对企业基本面的掌握情况。

本期精选徐成管理的“国富大中华精选”、汪孟海和王菀宜共同管理的“富国红利精选”。

海外市场分析及QDII基金精选：四季度以来世界经济恢复势头有所放缓，国际大宗商品价格高位运行，“类滞胀”风险高企，发达国家PMI普遍见顶回落，美国第三季度GDP低于预期，凸显通胀攀升对消费增速的制约，以及劳动力不足和供应链短缺的冲击。

另一方面，全球疫情多次反弹，而疫情以来的宽松刺激政策已进入收尾阶段，美联储Taper开始落地，全球加息潮渐有蔓延趋势。

综合来看，以美国为首的海外发达经济体股市潜在风险积聚，且美股估值依然偏高，建议对美股基金采取适度低配策略。

而港股尽管仍处磨底阶段，但向下空间已然有限，挖掘超跌优质股和政策利好方向的机会大于风险，故11月可维持对于港股基金及围绕港股和中概布局的科技主题基金的配置比例。

具体而言，建议适度低配美股QDII“广发纳斯达克100”，标配科技主题QDII“汇添富全球移动互联”，从而在不确定性较强的大环境下把握相对的确定性。

风险提示：美联储货币政策、地缘政治因素、国内外疫情防控等。