光大证券-策略前瞻之一百四十：市场缩量蓄力，周期可选占优-200920

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市场回顾及策略前瞻：本周A股市场呈现出震荡上涨态势，结构上，主板光大证券、中小板、创业板涨幅相近，前期超跌的科创板涨幅较大。

市场情绪方面，本周市策略前瞻之一百四十场传递出了炒作情绪降温、市场情绪企稳的信号。

消息层面，本周公市场缩量蓄力布的投资、消费数据进一步确认了国内经济复苏的态势，基建投资、地产投资、汽车消费持续保持高增长态势，这有利于相关产业链及个股的后续市场表现。

配置上，建议投资者重点关注盈利复苏主线，例如周期中的基建产业链（建材、机械、化工、轻工制造）、可周期可选占优选消费中的汽车和家电，以及业绩持续改善的航空等板块。

对于金融及科技板块，四季度光大证券市场有望出现金融及科技板块较好的买点。

海外市场方面，本周海策略前瞻之一百四十外市场微跌，受财政僵局和技术封锁加剧影响，周五美股大盘和科技龙头股继续回调。

港股受美国技术封市场缩量蓄力锁加剧和汇丰裁员消息的冲击，本周小幅下跌0.75%。

消息方面，美国9月的FOMC会议符合市场预期，未来美联储有动力继续维持较为宽松周期可选占优的金融条件以推高通胀率。

美元在全球范围光大证券内宽裕的流动性对美股和港股都有较为积极的影响。

自美国监管政策收紧以来策略前瞻之一百四十，已有包括京东、网易、中通快递、百胜中国、华住和再鼎医药6个标的接连在港股进行二次上市。

优质的大市值中概股回市场缩量蓄力港趋势明显，增量资金的持续流入正在持续提升港股的交投活跃度和估值中枢。

同时恒生AH溢价已至阶段性高点，因此尽管港股在大选前仍将受到美国技术封周期可选占优锁加剧的影响，但长期配置性价比凸显。

本周北光大证券向资金大幅净流入。

9月14日-9月18日北向资金净流入108.32亿元（前值-5.83亿元），净流入居前的是医药、汽车；南下资金净流入135.59亿港元（前值+74.92策略前瞻之一百四十亿港元），净流入居前的行业是医药和信息技术。

AH溢价指数上涨3.80市场缩量蓄力个百分点至147.19。

大类资产表现：十年期美债收益率上涨4.48%，报0.7000%；美元指数下跌0.26%，报93.0081；美元兑人民币下跌1.17%，报6周期可选占优.7591；伦敦现货黄金上涨0.18%，WTI现货原油上涨9.75%，至40.97美元/桶。

权益大势回顾：本周上证综指、上证50、沪深300、中小板指、创业板指、恒生指数、恒生国企指数涨幅分别为+2.38%、+2.52%、+2.37%、+2.50%、+2.34%、+2.50%、-0.20%、+0.5光大证券2%。

从最新市盈率看，创业板指为64.23倍，位于85%历史分位；中证策略前瞻之一百四十500为33.25倍，处于62%历史分位；上证A股为17.25倍，位于96%历史分位；沪深300为15.09倍，位于95%历史分位；上证50为12.20倍，位于96%历史分位。

从PB来看，创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所处历史分位依次市场缩量蓄力是88%、33%、58%、76%、67%。

周期可选占优行业比较概览：本周可选消费和周期板块领涨，必需消费板块持续回调。

光大证券从PETTM分位看，低于10%的有：农林牧渔（0%）。

从PB角度来看，银行（4%策略前瞻之一百四十）、石油石化（4%）低于5%历史分位。

近1月机构调研次数最多的是海鸥市场缩量蓄力住工（39次）。

风险提示：通胀超预期周期可选占优回升；经济增速超预期下行；海外市场波动加大。