光大证券-钢铁行业周报：冷轧价格7月初以来跑赢热轧和螺纹均近500元/吨-200920

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投资建议短期关注：（1）钢铁行业继续增收不增利：上海螺纹跌0.58%、上海热轧跌0.25%、青岛港澳大利亚PB粉矿跌1.82%、上海冶金焦价格涨2.53%，模拟的钢铁加权毛利小幅回落至140元/吨，是2017年以来非常低的水平；（2）全国高炉产能利用率连续第5周回落至94.25%，仍是2015年以来的高值；（2）7月3日-9月18日，热轧相对于螺纹的溢价不变，冷轧较螺纹的溢价增加近5光大证券00元/吨，冷轧较热轧的溢价也增加近500元/吨。

板块观点：自2月初以来SW钢铁板块的PB一直在0.81-0.9倍，SW钢铁PB/上证钢铁行业周报A股PB的比值一直在0.55-0.63之间徘徊（历史最低点为2014年初的0.52）。

近期市场高度关注风格轮动会否切换到钢铁等周期冷轧价格7月初以来跑赢热轧和螺纹均近500元/吨板块。

我们认为，钢铁板块仍然呈现景气光大证券下行的趋势，由景气度提升带来的机会仍然需要等待。

股票关注钢铁行业周报：建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附加值优势的个股，9月建议关注股票依然为：方大特钢、上海钢联、宝钢股份。

风险提示：环保限产执行效果低于预期，钢铁供给增量超预期，钢铁需求不及预期，公司经冷轧价格7月初以来跑赢热轧和螺纹均近500元/吨营不善风险等。

一周回顾钢价跌0.57%，矿价跌1.光大证券54%。

本周钢铁行业周报Myspic综合指数下跌0.57%，其中长材价下跌0.55%，扁平材价下跌0.61%；铁矿石综合指数下跌1.54%，唐山铁矿价格环比下跌0.68%，PB粉矿下跌1.82%。

高炉产能利用冷轧价格7月初以来跑赢热轧和螺纹均近500元/吨率下跌0.06pct。

本周同口径光大证券的高炉产能利用率环比减0.06个百分点至94.25%；电炉产能利用率为62.88%，环比增2.18个百分点；本周经销商钢材库存下跌0.35%。

钢铁板块上涨0钢铁行业周报.81%。

本周A股市场整体上涨，上证综指上涨2.38冷轧价格7月初以来跑赢热轧和螺纹均近500元/吨%，沪深300指数上涨2.37%，创业板指数上涨2.34%；申万钢铁指数上涨0.81%，跑输沪深300指数1.57个百分点。