中信证券-医药行业每周医览药闻：关注医保调整下的创新药投资机遇-200920

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9月18日中信证券，国家医保局公示了《2020年国家医保药品目录调整通过形式审查的申报药品名单》，本次通过形式审查的申报药品数量较多，其中包括3款集采中选药物，高价值、非独家药品通过集采降价进入医保或成常态化机制。

由于具有谈判医药行业每周医览药闻资格的创新药上市截止时间延长至2020年8月17日，多个今年获批的创新药品种被纳入。

新上市的创新药有望借助进入医保迅速放量，PD-1/L1关注医保调整下的创新药投资机遇医保谈判是关注重点。

医保目录调整通过形式审查药品已公示，即将进入专家评审、谈判和竞中信证券价阶段。

9月18日，国家医保局公示了《2020年国家医保药品目录调整通过形式审查的申报药品名单》，公医药行业每周医览药闻示期为1周。

2关注医保调整下的创新药投资机遇020年药品目录调整分为准备、申报、专家评审、谈判和竞价、公布结果5个阶段。

接下来将进入中信证券专家评审、谈判和竞价阶段。

医药行业每周医览药闻本次通过形式审查的申报药品数量较多，新增目录外药品达728个。

经统计，共有751个品种通过了形式审查，西药关注医保调整下的创新药投资机遇占比76.3%。

除去目录内需重新确定中信证券支付标准、适应症或功能主治发生重大变化的23个品种外，目录外有728个新增药品通过形式审查，该728个药品符合《2020年国家医保药品目录调整工作方案》中指出的纳入2020年药品目录拟新增药品范围的七大条件。

其中，满足“2019年12月31日前进入5个（含）以上省级最新版基本医保药品目录的药品”这一条件的药品数量达493个，占比医药行业每周医览药闻超65%；满足“2015年1月1日至2020年8月17日期间，经国家药监部门批准上市的新通用名药品”条件的药品数量达171个，占比近1/4。

3款集采中选药品通关注医保调整下的创新药投资机遇过形式审查，高价值、非独家药品通过集采降价进入医保或成常态化机制。

本次目录调整有3款第二批国家中信证券集采中选的非医保药品，分别为安立生坦片、他达拉非片和白蛋白紫杉醇。

其中白蛋白紫杉医药行业每周医览药闻醇和安立生坦片在2019年医保目录调整中因为产品疗效和安全性较好得到专家的认可，但由于价格较高，不符合药物经济性因素并未成功纳入。

经过第二批集采大幅降价后，我们判断上述药品的价格已经基本达到纳入全关注医保调整下的创新药投资机遇国医保的条件。

未来高价值、非独家药品首先通过集采降价，再进入医保或中信证券将成为常态化机制。

具有谈判资格的创新药上市截止时间延长至2医药行业每周医览药闻020年8月17日，多个今年获批的创新药品种被纳入。

2019年国家医保药品目录调整工作方案中调入医保目录的药品上市截止时间为前一年的12月31日，而2020年医保目录调整方案时间为2015关注医保调整下的创新药投资机遇年1月1日至2020年8月17日。

一方面新增药品放宽截止时间给予刚获批的创新药更快的准入机会，体现医保局支持创新药的态度；另一方面2015年前获批的产品不再符合申报条件，为创新药通中信证券过谈判纳入医保设置了一定的窗口期。

新上市的创新药有望借助进入医医药行业每周医览药闻保迅速放量，PD-1/L1医保谈判是关注重点。

本次公示的申报药品名单中关注医保调整下的创新药投资机遇满足2015年1月1日之后新上市的药品里不乏备受关注的重磅创新药品种，如最为引人注目的PD-1/L1。

除了此前已纳入中信证券医保的信迪利单抗（信达生物）外，本次国内已上市的PD-1/L1全部被纳入申报药品名单。

新上市的创新药医药行业每周医览药闻若能成功纳入医保，将降低患者自付费用，大幅提高用药的可及性，有利于药品迅速放量。

我们认为值得重点关注的品种包括：①关注医保调整下的创新药投资机遇恒瑞医药的卡瑞利珠单抗、瑞马唑仑；②翰森制药的阿美替尼、洛塞那肽、氟马替尼；③中国生物制药的安罗替尼；④百济神州的替雷利珠单抗、地舒单抗、泽布替尼；⑤君实生物的特瑞普利单抗。

市场回顾：本周中信医药指数下跌1.06%，跑输沪深300指数3.43中信证券pcts，中药生产跌幅最大。

当前，医药医药行业每周医览药闻板块2020年预测市盈率约44倍，融资余额占自由流通市值上升至3.89%。

本周A股医药板块，合计增持0.31亿元，合计减持46关注医保调整下的创新药投资机遇.09亿元；大宗交易合计成交金额43.15亿元。

风险因素：药品招标降价风险、个股业绩不达中信证券预期的风险。

医药行业每周医览药闻投资策略。

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