开源证券-轻工制造行业双周报：地产销售数据亮眼推荐定制家居；文化办公用品增速提升看好必选消费龙头-200920

《开源证券-轻工制造行业双周报：地产销售数据亮眼推荐定制家居；文化办公用品增速提升看好必选消费龙头-200920（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-轻工制造行业双周报：地产销售数据亮眼推荐定制家居；文化办公用品增速提升看好必选消费龙头-200920（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心组合：索菲亚、欧派家居、太阳纸业、思摩尔国际、裕同科技1、家居内需复苏组合：索菲亚、欧派家居；受益标的：志邦家居、顾家家居2、文化纸企稳组合：太阳纸业3、新型烟草组合：思摩尔国际开源证券4、5G催化包装组合：裕同科技5、必选消费组合：中顺洁柔、晨光文具（文中“本周”指2020.9.14―9.18，“上周”指2020.9.7―9.11。

）2020年8月社零数据恢复符合预期，日用品、文化办公用品类增速回升1）20轻工制造行业双周报20年1-8月家具类零售额累计同比下降11.4%，降幅环比收窄1.1pct。

地产销售亮眼，商品房住宅销售面积当月同比增长14.7%，涨幅地产销售数据亮眼推荐定制家居；文化办公用品增速提升看好必选消费龙头相较7月扩大4.8pct；2020年1-8月房屋住宅竣工面积累计同比下降9.7%，降幅相较1-7月缩小0.5pct。

竣工缺口的回补仍有较强的刚性需求，我们继续看好竣工回暖周开源证券期的大趋势。

2）必选消费品类当月同轻工制造行业双周报比增速显著回暖，其中文化办公用品类增速提升较快。

2020年8月，日用品类零售额当月地产销售数据亮眼推荐定制家居；文化办公用品增速提升看好必选消费龙头同比增加11.4%，增速环比回升4.5pct。

2020年8月，文化办公用品类零开源证券售额当月同比增加9.4%，增速环比提升8.9pct。

景气度持续提升具有高确定性，长期竞争格局边际改善，继续推荐定制家居1）轻工制造行业双周报定制家居龙头零售和工程接单持续改善，同时积压订单正在加速转化。

因此2020H2业绩释地产销售数据亮眼推荐定制家居；文化办公用品增速提升看好必选消费龙头放确定性较高。

叠加上半年的低基数，预计景气度开源证券提升有望持续至2021H1。

长期看，受益于整装、工程、线上等渠道兴起，龙轻工制造行业双周报头竞争优势凸显。

2）从业绩反转的弹性角度，我们继续推荐索菲亚：公司2020年中报业绩前瞻指标大幅改善，经销渠道改革成效显著，厨柜、木门地产销售数据亮眼推荐定制家居；文化办公用品增速提升看好必选消费龙头有望通过工程渠道释放弹性；从拥抱行业龙头发展红利的角度，我们持续看好欧派家居：公司全渠道、全品类优势显著，内部管理精细化。

2020Q3预计经销渠道大幅改善，工开源证券程端维持高增。

关注纸涨价和必选消费龙头长期价值，推荐太阳纸业、思摩尔国际、中顺洁柔1）推荐文化轻工制造行业双周报纸龙头太阳纸业：2020H2伴随需求回暖，纸价有望向上修复，带来盈利弹性。

近期在文化纸地产销售数据亮眼推荐定制家居；文化办公用品增速提升看好必选消费龙头涨价函接连下发后，文化纸价格提升逐步落地。

本周，双铜纸/双胶纸上涨2.78%/0开源证券.14%。

长期看，公司产能释轻工制造行业双周报放、成本优化均有空间。

2）推荐电子烟雾化龙地产销售数据亮眼推荐定制家居；文化办公用品增速提升看好必选消费龙头头思摩尔国际：2020Q2海外市场新型烟草销量受疫情影响有限，继续看好思摩尔在技术研发、客户积累和供应链上的壁垒，建议长期关注。

3）推荐生活用纸龙头中顺洁柔：伴随体量提升，周期开源证券性正逐渐弱化。

太阳、个护品类拓轻工制造行业双周报展空间大，线上、母婴等渠道后劲足。

估值已接近地产销售数据亮眼推荐定制家居；文化办公用品增速提升看好必选消费龙头合理区间，建议关注。

4）推荐文具行业龙头开源证券晨光文具：公司精品文创战略推进超出预期，办公文具等品类毛利率持续提升。

九木杂物社开店速度受疫情影响轻工制造行业双周报也有限，进展顺利。

风险提示：行业需求恢复不及预期、行业价地产销售数据亮眼推荐定制家居；文化办公用品增速提升看好必选消费龙头格战加剧等。