太平洋证券-消费行业周报：景区限流升至75%王府井环球影城开店-200918

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报告摘要行业观点及投资建议本周社会服务行业大幅上涨，双节临近，行业迎来需求太平洋证券旺季，受疫情压制的旅游需求有望集中释放，酒店、景区、免税、旅行社等子行业均涨幅明显。

双节临近，景区接待量上调消费行业周报至75%。

9月18日，文旅部发布了《关于做景区限流升至75%王府井环球影城开店好2020年国庆节、中秋节文化和旅游假日市场工作的通知》，要求在做好防控前提下，接待游客量不超过最大承载量的75%。

国内疫情防治形势乐观叠加今年太平洋证券国庆中秋的超长8天假期，预计双节旅游客流会有突破性增长。

从往年的国庆客流看，即使是最热门的景区，也仅能在假期中段的两三天达到最大承载消费行业周报量，所以75%的限流基本能够满足各大景区的游客接待需求。

从8月底景区限流升至75%王府井环球影城开店暑期客流情况看，久受压制的旅游需求正恢复迅速，预计经过国庆假期后，旅游信心进一步恢复，逐渐过渡到疫情前状态。

王府井推进免税业务，将在环球影城度假区内打造有税和免太平洋证券税结合的商业综合体。

9月18日，王府井公开披露在通州环球影城度假区内布局了商业项目，该项目以有税加免税业务为主，打造奥特莱消费行业周报斯、商业街区等多业态融合的一体化综合体。

该目将分阶段开业，预计一期项目会迎来景区限流升至75%王府井环球影城开店开业节点。

近期国务院在给北京市的太平洋证券批复中提出：优化市内免税店布局，统筹协调在机场隔离区内为市内免税店设置离境提货点，落实免税店相关政策。

环球影城人消费行业周报流密集，游客构成多样化、国际化，是设置市内免税店的有利位置。

此外，公司还宣布将在口岸景区限流升至75%王府井环球影城开店免税店（机场等）、市内免税店、离岛免税店上全力发展，免税的重点区域将在北京，其次为海南岛离岛免税，公司还将积极拓展国家已经允许开设市内免税店的核心城市市内免税店，比如西安、成都等地。

投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，调整带来买入时点，继续太平洋证券推荐中国中免。

此外，重点推荐细分子行业龙头王消费行业周报府井、宋城演艺、锦江酒店、科锐国际。

板块行情本期（9月14日-9月18日），消费者服务行业指数上涨4.02%，同期沪深300指数上涨2.37%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数1.65pct,在24个WIND二级行业中排名景区限流升至75%王府井环球影城开店第6。

两个细分子行业涨跌互现，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数太平洋证券（+5.13%），综合消费者服务指数（-1.99%）。

本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为腾消费行业周报邦国际（+35.79%）、凯撒旅业（+24.24%）、西域旅游（+19.68%）；跌幅最大的三只个股分别为海航创新（-3%）、天目湖（-2.37%）、王府井（-1.71%）。

风险提示：系统性风险，疫景区限流升至75%王府井环球影城开店情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。