华创证券-公募基金周报（2020年9月14日~2020年9月20日）：中期看多的前提下情绪低位反而是新的配置时机-200920

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周度市场回顾国内方华创证券面，截至上周五收盘，上证综指较前一周上涨了2.38%；深证成指较前一周上涨了2.33%；沪深300指数较前一周上涨了2.37%；创业板指数较前一周上涨了2.34%；中债总财富指数较前一周上涨了0.08%。

行业板块方面，涨跌幅前三的分别是：汽车（8.35%）、综合金融（6.06%）、非银金融（5.43%）；涨公募基金周报（2020年9月14日~2020年9月20日）跌幅后三的分别是：农林牧渔（-2.34%）、医药（-1.06%）、食品饮料（-0.79%）。

国际方中期看多的前提下情绪低位反而是新的配置时机面，上周标普500指数下跌0.64%、纳斯达克指数下跌0.56%，恒生指数下跌0.20%，伦敦金现涨0.56%，ICE布油涨8.06%。

周度基金回顾按照简单平均的方式计算不同类型基金的周收益情况，上周外资流入，A股风险偏好回暖震荡上涨，周期金融板块表现亮眼，消费医药疲软，债市华创证券收益率窄幅震荡。

权益仓位较高的股票型基金整体表现相对最好，涨幅2.38%；纯债公募基金周报（2020年9月14日~2020年9月20日）基金整体表现相对最弱，涨幅0.11%。

QDII和FOF基金滞后一个交易日公布数据，欧美股市回落但商品价格回暖中期看多的前提下情绪低位反而是新的配置时机，QDII基金涨幅0.44%，FOF基金涨幅0.46%。

股混型基金里，新能源汽车主题基金以及一些精选新能源、电子计算机板块个股的基金周度表现最为出色，例如平安中证新能源汽车产业ETF、华夏中证新能源汽车ETF、工银瑞信新能源汽车A、泰信中小盘精选、金鹰改革红利等，医药主题基金或是重仓医药大消费板块高位股的基金周度表现相对华创证券最弱。

公募基金周报（2020年9月14日~2020年9月20日）债基里，权益端精选转债个券、固收端重仓信用债的表现最好。

策略观点权益市场：中期看多的前提下情绪低位反而是新的配置时机上周股市从情绪低位有所中期看多的前提下情绪低位反而是新的配置时机回升，各宽基指数涨幅差别不大。

首先，货币稳、信用宽的中期逻辑并未发生改华创证券变且当前市场估值不算离谱，我们中期战术上看多权益市场的观点不变。

其次，短期维度，上周激进情绪面指标融资买入占比已经回落至近一年低位，历史上这种时候往往属于一个震荡底部，我们认为没有必要因为市场冷清而割肉离场，因为一公募基金周报（2020年9月14日~2020年9月20日）旦影响市场的短期因素缓和或者逆转，融资买入资金或将重新成为下一波行情的驱动力。

结构上，资金面不再边际放松的情况中期看多的前提下情绪低位反而是新的配置时机下估值驱动的行情告一段落，市场风格料将有所收敛，低估值、顺周期板块短期值得重视。

固收市场：债市还华创证券并未到进攻时机上周10年国债收益率在3.1以上徘徊，我们对于债市的观点没有改变，当前债市相对中长期股市性价比有提升，但是还未到性价比极高的位置，而且我们关注的信用扩张领先指标并未拐头向下，当前环境下债市还未到进攻的时候，趋势性大机会仍需等待，我们仍然建议短久期+中高等级信用债的组合，等待宏观环境的变化和债券整体性价比的进一步提升。

风险提示1）中美关系公募基金周报（2020年9月14日~2020年9月20日）恶化；2）国内外疫情二次爆发；3）相关基金资产配置较高、或有明显风格偏好，当股市相关板块因风险而大幅回落时难以独善其身。