华创证券-通信行业周报：IDC逻辑重申，紧握数字化、云化叠加下的机遇-200920

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本周观点事件：9月15日-1华创证券6日，“2020开放数据中心峰会”在北京国际会议中心举行。

IDC行业通信行业周报增长的内核动力为流量增长及云化渗透，具备长期、较确定的成长属性，天花板高。

C端移动网络用IDC逻辑重申户基数、单用户流量需求双升、B端企业上云催生井喷式流量需求。

5G、物联网衍生出万物互联场景，云计算紧握数字化、云化叠加下的机遇、大数据及人工智能强化了数据价值，成为流量需求爆发的促进因素。

同时，数据中心作为支持云计算的重要基础设施，云计算市华创证券场的高速发展同样直接激活数据中心建设需求。

供给格局分化，一线城市供给矛盾长期存在，互联网企业显自建意愿但多集中二三通信行业周报线城市。

一线城市土地IDC逻辑重申资源稀缺，PUE及能耗指标有限，大规模、高标准的北上广及周边核心地区IDC仍然属于稀缺资源，并不存在供给过剩的局面。

目前，互联网企业及云商有自建数据中心倾向紧握数字化、云化叠加下的机遇，但从目前的布局上看，互联网企业的布局还多集中二、三线城市，我们认为，第三方数据中心企业在核心地段的资源锁定是关键的先发优势。

批发型数据中心建华创证券议关注单机利润水平，零售型数据中心的想象空间在于网络能力及增值服务。

批发型数据中心的主要收入贡献聚集于大型互联网企业，一般合同期限较通信行业周报长，且迁移成本较大，到期后续约意愿更强。

批IDC逻辑重申发型数据中心客户粘性强、上架率高、现金流稳定，但单机柜收入较低。

我们看好项目资源储备丰富及成本优势突紧握数字化、云化叠加下的机遇出的批发型厂商。

零售型厂商单华创证券机柜收入及毛利高，云及互联网客户相对批发型厂商较少，金融、政企客户较多，目前金融企业及政企上云的趋势明确，零售型数据中心企业有望明显受益。

这类客户付费意愿更高，但同通信行业周报时有较高的网络要求，我们认为长期拥有网络连接优势、有能力提供优质增值服务的零售型企业将具备更大潜力。

本周行情回顾：本周通信板块涨跌幅为2.IDC逻辑重申38%，沪深300指数涨跌幅为2.37%，通信板块跑赢沪深300指数0.01个百分点，在所有一级行业中排序18/28。

2020年年初至今通信板块涨跌幅为3.3%，电子板块涨跌幅为32.7%，传媒板块涨跌幅为24.9%，计算机板块涨跌幅为23.9%，创业板涨跌幅为44.4%，沪深300指数涨跌幅为15.6%紧握数字化、云化叠加下的机遇，通信板块跑输沪深300指数12.3个百分点。

通信板块跑输创业板指数41.1华创证券个百分点。

截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为41.04，位列所有申万一级行业第10，同期的沪深300PE-TTM为1通信行业周报4.76。

投资建议云及流量基建板块：直接受益公募REITs试IDC逻辑重申点政策落地的IDC龙头企业光环新网（300383.SZ）和宝信软件（600845.SH），两家龙头公司都有大量资产可以用作REITs置出，获得新的优质项目能力较强，公募REITs的推出有利于帮助龙头公司拓宽融资渠道，快速进行项目建设及收购兼并，卡位关键点位资源。

城地股份（603887.SH），子公司香江紧握数字化、云化叠加下的机遇科技深耕IDC领域数十年，具有一线城市资源及IDC全产业链能力。

物联网及下游应用板块：移远通信（603236.SH），全球物联通信模组龙头企业，专注做模组行业的物联蜂窝华创证券通信模组的平台型公司，在5G、NB-IoT、Cat.1模组等领域积极投入研发布局，在万物互联时代有望卡位占得先机。

广和通（300638.SZ），技术领先的物联通信模组龙头企业、全球笔电模块绝对龙头，通过与lntel的合作实现通信行业周报笔电业务快速成长，同时积极布局高毛利的车载市场和其他5G高价值场景，有望延续业务高增长。

和而IDC逻辑重申泰（002402.SZ），国内智能控器龙头企业，优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。

5G毫米波测试进展顺利，未来一旦实现商用紧握数字化、云化叠加下的机遇铖昌科技有望优先受益。

拓邦股份（00213华创证券9.SZ），国内智能控制器龙头企业，周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑，目前公司仍然处于低估状态。

移为通信（300590.SZ），公司追通信行业周报踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。

追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯源业IDC逻辑重申务的爆发正带动业绩环比改善；中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。

建议关注紧握数字化、云化叠加下的机遇：中兴通讯、中际旭创、紫光股份、华工科技、剑桥科技、千方科技、广和通、高新兴、高鸿股份、金溢科技、万集科技。

风险提示华创证券：美国对科技头部企业遏制政策加码。