浙商证券-食品行业周报：周观点，鱼类零食第一股，华文食品挂牌上市-200921

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投资要点周观点：鱼类零食第一浙商证券股，华文食品挂牌上市9月14日，华文食品股份有限公司在深交所中小板挂牌上市，成为鱼类零食第一股。

公司以风味小鱼、风味豆干为核心产品，销售网络深化拓展，新品类进入发力期，品牌食品行业周观点积淀深厚，大力研发构筑技术壁垒。

2019年，公司实现营收8.95亿，同比+11.17%；实现归母净利润1.18亿，同比+2.85%；实现扣非后净利润0.鱼类零食第一股88亿，同比+2.91%。

本次I华文食品挂牌上市PO募资约1.61亿，拟用于风味小鱼生产线技术改造项目（0.99亿）、品牌推广及营销中心建设项目（0.61亿）。

重点新闻：上半年婴配乳粉抽检不合格率降至0.10%9月11日浙商证券-17日，中国乳制品工业协会第二十六次年会暨2020年中国（国际）乳业技术博览会在京召开。

中国乳食品行业周观点制品工业协会原理事长、国际乳联中国国家委员会名誉主席宋昆冈先生发表演讲。

宋昆冈先生表示，2020年上半年，乳制品质量安全仍保持稳定向好的态势，在国家监督抽检的鱼类零食第一股34类食品中，合格率最高。

根据市场监管总局（2020年第18号）通告，2020年上半年共抽检乳制品样品25,893批次，不合格36批次，不合格率为0.14%（同比-0.03pct）；抽检婴幼儿配方乳粉4,834批华文食品挂牌上市次，不合格5批次，不合格率为0.10%（同比-0.09pct）。

本周重点关注：中国飞鹤+华宝股浙商证券份+绝味食品行情本周上证综指上涨2.38%，深证成指上涨2.33%，食品加工板块指数下跌0.09%。

乳品、食品综合、调味发酵品、肉食品行业周观点制品涨幅分别为1.10%、0.68%、-1.33%、-2.26%。

目前食品加工板块估值53倍，目前估值在近10年的76.06%分位鱼类零食第一股水平。

行业核心数据1）肉制品：本周，毛鸭/鸭苗价格环比-3.1华文食品挂牌上市2%/+56.52%，白羽肉鸡/肉鸡苗价格环比-4.76%/-20.00%，猪肉价格环比-3.54%。

2）乳制品：浙商证券本周，乳清粉价格环比+3.02%，芝加哥牛奶（脱脂奶粉）价格环比+3.39%；本月，生鲜乳价格环比+3.77%，内资品牌奶粉价格环比持平，外资品牌奶粉价格环比+0.35%。

投资建议当前食品行业部分股票估值相对较高，除了食品行业周观点抱团高估值股票之外，我们认为食品行业仍然存在一批相对高性价比标的，包括高增长超预期标的、低绝对估值标的、困境反转标的等，值得进一步挖掘。

当前时点，建议重点鱼类零食第一股关注四条主线：奶粉（中国飞鹤、澳优等）、烟用香精（华宝股份等）、卤制品及零食（洽洽食品、绝味食品、煌上煌、桃李面包、良品铺子、来伊份、妙可蓝多等）、复合调味品（颐海国际、天味食品等）。

风险提示政策风险；下游需求波动风险；食品安华文食品挂牌上市全风险。