太平洋证券-电子设备、仪器和元件行业：华为CPU供给端率先获取供应许可，苹果供应链中系厂商继续扩增-200920

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本周核心观点：本周电子行业指数上涨2.51%，291只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的229只，周涨幅在5个太平洋证券点以上的90只，周涨幅在10个点以上的43只，周涨幅15个点以上的15只，全周下跌的标的57只，周跌幅在3个点以上的18只。

过去的这周发生了很多行业事件，9.15华为实体禁令已电子设备、仪器和元件行业经开始生效，苹果新品发布会也于16日凌晨如期召开。

历经前面三周的市场调整，许多标的已经有15-20%的调整幅度，对于不少绩优成长股而言，今年的估值，尤其是在四季度切换明年估值的当下，已经进入较佳的投资位置，我们仍维持行业“看华为CPU供给端率先获取供应许可好”评级。

华为实体禁令生效后，许多公司已经开始向美商务部申请供给特许证，目前AMD已经率先表示当前已经获得许可，包括苹果供应链中系厂商继续扩增其竞争对手intel也已经获得了供应许可，这是一个很好的信号，因为包括三星、台积电、索尼等公司都已经向美提出申请，向好的预期已经可以展开。

AMD和intel的CPU供应许可，首先保障了笔记本与PC端市场华为的正常供应太平洋证券，对国产供应链也打消了之前的不良担忧，叠加上原本市场预期今年疫情所带动的笔记本热销行情至今仍未有缓解的态势，台系供应链仁宝与广达的Q3与Q4订单仍保持着可环比Q2或者说更高的水准。

我国本土电子设备、仪器和元件行业笔记本产业链在市场订单超预期+华为当下最明确可持续出货板块双重叠加下，将成为Q4最为明确的成长板块，应重点关注国内供应链中受益弹性较大的春秋电子和莱宝高科。

苹果本周所发布的ipad与watch虽然亮点不多，但是从供应链情况来看却是国产供应链的一次大进击：watch的组装中，立讯已经明确切入；比亚迪亦抢下w华为CPU供给端率先获取供应许可ifi版本pad的部分组装订单，watch外观件与玻璃，尤其是蓝宝石，主要供应商仍是龙头蓝思科技，ipadAir面板京东方亦成功实现切入。

新面孔很多，份额也在提升，未来国产供应苹果供应链中系厂商继续扩增链在苹果供给中的继续扩大已成为明确趋势。

此外，且不论接下来的Q4苹果一枝独秀的明确预期能“秀”到多出彩（即超预期程度），近期供应链的反馈其实对于安卓系也颇为乐观太平洋证券：首先，华为的存量机型销售价格一直在上涨，消费者出于爱国情怀也好，对于华为新手机零组件供应的担忧也好，令华为品牌的所有电子产品都呈现出量价齐升的良好销售态势。

其次，非华为的中系手机品牌也在供应链开始加单，而且量级还相当不错，因此，整电子设备、仪器和元件行业个下半年安卓系供应链的订单出货情况可能比市场原先预判的糟糕情况要好，这一方向的预期差是值得关注的。

行业聚焦：2020年8月，国内手机市场总体出货量2690.7万部，同比下降12.9%华为CPU供给端率先获取供应许可；5G手机出货量1617.0万部，占同期手机出货量的60.1%。

友达8月营收为新台币242苹果供应链中系厂商继续扩增.5亿元，较上个月增加5.9%，比去年同期增加0.5%；群创8月营收则为新台币244亿元，较上月增加2.8%，较去年同期增加16.1%。

群创8月大尺寸合并出货量共计1,249万片，较上月减少2.1%；中小尺寸合并出货量太平洋证券共计2,526万片，较上月增加5.2%。

本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：蓝思科技、斯迪克、电子设备、仪器和元件行业兆驰股份、春秋电子、江化微、新莱应材。

风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事华为CPU供给端率先获取供应许可项推进的不确定性风险。