中信期货-商品 CTA（周报）：油脂维持强势概率大，钢矿或将走弱-200921

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摘中信期货要：上周，美联储议息会议维持低利率政策，JMMC虽未带来意外利多，但会后沙特为维护油价强力发声，又市场担忧飓风再次冲击美油生产，在宏观及产业利多因素共同驱动下油价强势反弹。

受此影响，与原油相关性较强的棉花、白糖、橡胶、甲醇等品种商品 CTA（周报）明显走强。

随着油脂维持强势概率大市场对宏观因素已有比较充分反映，本周商品走势重回供需主导概率大。

由于美豆出口增加预期有周度出口数据的支撑，近期美豆维持强势概率较大，又SPPOMA数据显示马棕9月增产预期不断减弱，而ITS、SGS等机构数据显示马棕9钢矿或将走弱月出口增加预期上升，后期又有“拉尼娜”气象下减产的担忧，近期油脂维持上涨趋势概率较大。

鉴于8月地产数据低于预期，预计成材“金九银十”的旺季需求难有同比大幅增加，而高库存、高产量的压力或将逐步显现，后期螺中信期货纹、铁矿走弱概率增加；目前，甲醇对外盘检修、油价反弹等利多因素已有比较充分反映，近期甲醇上涨动能或将减弱，但在去库延续条件下，甲醇仍有上行空间；另外，供需趋紧预期下郑棉、郑糖多单继续持有。

目前，我们商品CTA组合策略的模拟持仓包括豆油、棕油、棉花、商品 CTA（周报）白糖、铜、橡胶、甲醇等品种的多单，及螺纹、铁矿等品种的空单。

从上周策略表现看，策略组合收益指数自1991.90油脂维持强势概率大点上涨至2214.59点，收益的贡献主要来自豆油、棕油、棉花、白糖、橡胶、甲醇等品种的上涨。