上海证券-伊之密-300415-Q2业绩转正，下游需求改善-200921

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公司动态事项公司发布20上海证券20年半年报，2020年上半年实现收入10.57亿元，yoy-5.56%；归母净利润1.01亿元，yoy-20.93%。

事项点评收入和利润迎来转正公司2020Q1受疫情影响较大，Q2随着行业回暖伊之密，公司收入和利润实现同比正增长。

300415其中收入为7.17亿元，同比增长10.57%；归母净利润1.15亿元，同比正增长52.64%。

下游Q2业绩转正需求改善注塑机下游行业包括通用塑料、汽车、家电、包装饮料等行业，Q2随着下游需求的回暖，注塑机行业也开始回暖，根据塑机行业的信息，二季度行业产量、收入、利润同比和环比都实现了正增长。

公司的注塑机业务，同其他注塑机企业收入增下游需求改善速对比来看，增速高于其他公司，表现出自身的阿尔法。

公司上半年上海证券注塑机实现收入7.95亿元，同比增长3.7%。

压铸机行业主要应用于汽车行业，汽车行业低迷，导致压铸机收入下滑比较多，2020年上半年实现收入1.71亿元，同比下降32.伊之密7%，而从历史来看，压铸机对公司的整体净利润波动影响较大，从而导致公司今年上半年利润下降幅度大于收入。

但是汽车制造业利润和固定资产投资均在环比改善，预计压铸机业务下半年将300415改善。

投资建议预测公司2020/2021/2022年销售收入为2Q2业绩转正3.73、28.39、33.10亿元，归母净利润2.35、3.23、4.26亿元，EPS为0.54、0.75、0.99元，对应的PE为24.6、17.9、13.6倍。

维持公司下游需求改善“增持”评级。

风险提示:下游上海证券需求减弱。