国海证券-电气设备行业周报：新能源车产销持续改善，光伏平价趋势下估值提升-200921

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投资要点：8月份新能源车国海证券产销同增长，Q4预期行业趋势持续向好。

8月新能源汽车产销分别完成10.6万辆/YoY+17.电气设备行业周报7%/QoQ+6%和10.9万辆/YoY+25.8%/QoQ+11%，销量创8月数据新高。

2020年1-8新能源车产销持续改善月，新能源车产销分别完成60.2万辆/YoY-26.2%和59.6万辆/YoY-26.4%，全行业产销逐步改善，市场规模稳中有升。

预期随着下半年经济进一步复苏，多地政府扶持政策逐步落地以光伏平价趋势下估值提升及多家厂商新车型如宝马（ix3）、大众（ID.3/ID.4）、北汽（麦格纳系列）等陆续发布带动需求，2020Q4新能源汽车销量将进一步增长。

电池行业迎来增长“拐点”，龙头竞争国海证券优势持续凸显。

受新能源车电气设备行业周报产销增长的拉动，2020年8月份动力电池的装机量为5.11GWh/YoY+40.31%/QoQ+2.4%，2020年1-8月动力电池装机量约27.6GWh/YoY-19.4%。

从8月单月市场结构来看，装机量前五厂家分别为宁德时代、LG化学、比亚迪、中航锂电、国轩高科，行业CR10高达93%，其中宁德时代实现装机2.4GWh，市占率47.6新能源车产销持续改善3%。

展望Q4，随着磷酸铁锂版Model3的上市，宁德时代的动力电池需求将会进一步提升，对应市占率也将有望改善，光伏平价趋势下估值提升龙头竞争优势凸显。

投资建议：经济稳步复苏，多地支持新能源车消费政策陆国海证券续落地，产销端同步改善，行业发展趋势持续向好，给予电动车行业“推荐”评级。

建议布局主线：1）困境反转且具有较大预期差的行业细分龙头当升科技、比亚迪、欣旺达；2）电池产业链需求改善，六氟磷酸锂/溶剂/电解液产业链等产品价格有望持续上行，关注石电气设备行业周报大胜华、天赐材料、新宙邦、天际股份、多氟多；3）具有显著优势且回调幅度较大的细分行业龙头：宁德时代、亿纬锂能。

产业链价格稳定，光伏平价趋势下估值新能源车产销持续改善提升。

1）短期光伏平价趋势下估值提升：光伏产业链价格已经稳定。

硅料短缺的情况有所缓解，但仍略显紧张，预期短期内多晶用料价格难以出现国海证券大幅下降，价格将保持稳定。

上游硅料价格的稳定带动了下游硅片、电池片价格电气设备行业周报的稳定，组件在8月底9月初价格攀升至高峰以后，目前价格也稳定在1.58-1.6元/W之间，回落氛围已经显现。

2）长期：平价趋势将推动国内光伏装机量的稳定增长，光伏产业链上下游的需求也将新能源车产销持续改善长期保持稳定增长态势。

这种需求的长期稳定增长和各细分领域行业集中度的不断提升，将使得各环节龙头优势光伏平价趋势下估值提升更加凸显，超预期的概率大。

目前在硅片、玻璃、EVA等方面已经形成明显的龙头，国海证券且与二线企业的差距不断拉大，盈利出现持续超预期的态势。

投资建议：短期内光伏产业链价格将保持稳定，长期来看平价依然是主要逻辑，将给行业带来明显的正面变化电气设备行业周报，我们看好光伏产业长期需求超预期，维持光伏行业“推荐”评级。

推荐行业龙头，新能源车产销持续改善以及格局比较好的环节。

1）推荐隆基股份（看好龙头优势扩大，组件光伏平价趋势下估值提升市占率提升），关注通威股份；2）推荐格局好的玻璃环节，福莱特、信义光能；3）推荐EVA的福斯特。

另外关国海证券注其他环节龙头，阳光电源、固德威、爱旭科技、晶澳科技等标的。

电气设备行业周报风险提示：光伏政策变化风险;新能源政策波动风险；下游需求低于预期；产品价格低于预期；大盘系统性风险；推荐公司业绩低于预期。