光大期货-国债期货周报-200920

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要点本周国债期货区先抑后扬，各品种走势有所分化，中短端走势强于长端，其中十年期国债期货主力合约下跌0.06%收于97.8光大期货65元。

具体来看，周一因避险情绪收敛国债期货周报、金融数据偏强和资金面趋紧，债市走势偏弱；周二央行如期提前超额续作到期MLF提振市场情绪，同时公布的经济数据向好但并未超预期，债市高开高走；周三央行继续投放流动性但一级市场国债配置需求较差，期债转跌；周四和周五债市反弹后做多动力不足叠加消息面偏淡净，主要跟随股市的波动而震荡为主。

周末央行官员称预计宏观政光大期货策将在明年一季度回归常态，可能再度引发市场对货币政策和资金面预期将收紧的担忧。

目前国债期货市场上多空因素相互交织，利空稍占上风，其中利多包括国内外经济基本面整体仍偏弱、国内外货币政策暂未转向、央行呵护流动性意图较明显和国债供给压力边际缓和等；利空因素包括市场风险偏好可能边际回升、经济继续改善的预期、货币政策边际收紧的担忧、地方专项债供给压力较大国债国债期货周报配置需求较差和资金面偏紧的预期等。

下周重点关注市场对货币政策预期的波动、市场风险偏好的波动、央行公开市场操作和光大期货资金面的波动及预期和工业企业利润等。

债市整体情绪仍脆弱，国债期货周报国债期货或弱势运行为主。

操作上，单边方向性光大期货策略上，短期投资者轻仓试空为主，长期投资者可轻仓布局套保仓位。