华宝证券-钢铁行业周报：短期钢材供给压力加大，产业链价格面临调整-200921

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◆8月房地产销售增速继华宝证券续回升，但新开工增速回弱。

8月钢铁行业周报国内房地产销售面积同比增加13.7%，前值9.5%，延续高景气态势。

受地产融资缩紧的影响，房地产开发贷款同比下降短期钢材供给压力加大；8月房地产新开工面积同比2.4%，前值11.3%；房地产新开工回弱。

◆8月基建增速小幅回落，专项债发行大幅改善、后产业链价格面临调整续开工有支撑。

估算8月份广义和狭义基建投资当月增速分别为华宝证券7%、4%，较7月份增速均有回落。

8月地钢铁行业周报方专项债发行规模13788亿元，同比和环比均大幅上升，由于从资金落实到项目投资的形成尚存一定时滞。

预计后期随短期钢材供给压力加大着资金的到位，基建投资增速仍趋上行。

◆8月汽车销量同比11.6%，乘用车销量同比产业链价格面临调整6%，预计金九银十整体汽车市场延续增长。

8月汽车产量同比6华宝证券.3%，销量同比11.6%。

8月乘用车产量同比-0.1%，销钢铁行业周报量同比6%。

随着金九银十的到来，汽车销售进入旺季，将会有环比改善，预计汽车市场短期钢材供给压力加大延续增长态势。

◆钢材供给压力加大，产业链价格进入负反产业链价格面临调整馈调整。

8月日均粗钢产量306.16万吨，再创历史华宝证券新高。

上周长流程螺纹钢吨钢钢铁行业周报模拟毛利达到147元/吨，环比下降100元/吨。

长流程热轧板吨钢毛利197元/短期钢材供给压力加大吨，环比下降138元/吨；冷轧吨钢毛利484元/吨，环比下降59元/吨。

产业链价格面临调整整体来看，产量创新高，但消费需求在经历7-8月高温、雨季后，恢复较慢，供给压力凸显；叠加钢材高库存，近期螺纹钢和热轧板价格下跌，钢企吨钢毛利的下滑。

后续若需求持续低于预期，钢厂或将加华宝证券大检修，对铁矿价格形成负反馈。

◆投资建议：进入九月后，螺纹钢消费低于预期，热轧板供给持续增加，钢材价格并未出现旺钢铁行业周报季特征。

从宏观面来看，经济保持延续回升态势，预计随着地方专项债的陆续到位，后续基建投资回升会带动建筑用钢需求的增加；前期积压的大宗性消费继续释短期钢材供给压力加大放和出口的环比改善将拉动汽车、家电需求，相关用材需求有较好支撑。

建议关注整体竞争力好，符产业链价格面临调整合高分红、低估值、且未来资本性支出较少特点的公司，重点推荐华菱钢铁。

◆风险提示：海外疫情影响时间较长，国内政华宝证券策发力低于预期，钢材库存处于持续高位，房地产、基建、汽车、家电等下游需求再转弱。