南华期货-动力煤周报：补库驱动，谨防进口放松-200913

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观点：震荡偏强，回南华期货落逢低做多逻辑：内蒙古虽有放票，但煤管票依然较为严格，供应仍偏紧。

其他地区煤矿开工受安检环保影响，供应高位小幅下滑，价格动力煤周报偏强。

大秦线发运低于正常水平，下游补库驱动开始逐步补库下港口库存偏低。

10月大谨防进口放松秦线检修同时检修周期偏长，港口库存累积压力不大。

当前气温回落下，下游用电负荷一般，但北方电厂开始有小南华期货幅补库。

短期看国内供应偏紧，日耗动力煤周报虽然开始逐步回落。

但是港口库存补库驱动偏低下，终端补库需求逐步释放。

同时水电快速回落，谨防进口放松短期盘面震荡偏强。

但是随着现货涨幅一南华期货旦过高，超出红色区间，有放开进口煤政策预期。

整体以回落逢低做多动力煤周报为主，不追涨。

供应：内蒙补库驱动煤管票依然偏紧，生产影响仍在。

主产地煤矿安监力度加大，受此影响煤矿开谨防进口放松工高位有所下滑。

东北地区进口煤限制南华期货有所放松，到港增加。

整体动力煤周报看进口煤政策依然偏紧，但不排除现货涨幅过高下，适当放开进口。

大秦线发运低于正常水平，1补库驱动0月面临检修，检修周期25天，长于往年。

需求：目前下游用电负荷谨防进口放松一般，高温回落下进入下滑趋势。

水泥用电需求较好南华期货，工业用电有所回升。

港口库存动力煤周报偏低且后期回升幅度较小，叠加季节性影响，下游开始逐步补库。

三峡补库驱动水库出库量快速回落，水电进入淡季。

库存：港口受大秦线发运影谨防进口放松响库存偏低，后期面临检修。

发运恢复到满发较南华期货为困难，港口库存压力不大。

下游电厂方面，日耗进入动力煤周报下行趋势。

但受港补库驱动口发运偏低影响，季节性补库或有提前。