华鑫证券-固收日报：欧洲疫情反弹渐显，美元反弹带动人民币走弱-200922

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重点关注欧洲疫华鑫证券情第二波反弹渐显，西班牙、法国单日确诊再过万。

20日，法国单日新增确诊10569人，21日西班牙新增确诊31428人固收日报，英国21日确诊4378人，德国21日新增确诊1595人。

这5个国家在6月-7月期间都曾一度将每日新增确诊压欧洲疫情反弹渐显降至一千人以下。

欧洲三大股指周一暴跌，英国富时100指数跌3.38%，德国D美元反弹带动人民币走弱AX指数跌4.37%，法国CAC40指数跌3.74%。

美元反弹带动华鑫证券人民币走弱。

受疫情反弹影响，欧元兑美元跌0.57%，收于1.1772，英镑兑美元跌0.78%收于1固收日报.2816%，美元指数涨0.56%收于93.5296，创8月19日以来最大单日涨幅，离岸人民币汇率调贬0.2%收于6.7928，在岸人民币兑美元收报6.7733，较上一交易日跌145个基点。

我们在报告《美元走低、人民币升值的原因何在？》中指出，美欧相对疫情是影响美元指数欧洲疫情反弹渐显和人民币汇率的关键因素，并且欧洲疫情当时已经显现出二次反弹的迹象，此次因欧洲疫情反弹而使得美元指数上涨和人民币汇率走贬，验证了我们前期的判断。

9月LPR出炉，连续5个月维持不变美元反弹带动人民币走弱，符合预期。

21日，9月LPR报价1年期LPR为3.85%，5华鑫证券年期LPR为4.65%，均与上期持平，符合预期。

LPR连续5个月维持不变，此前续作固收日报的9月MLF利率也维持不变。

从人民银行季度公布的人民币贷款加权平均利率来看，一欧洲疫情反弹渐显般贷款、票据融资和个人住房贷款的各项利率均在逐季下降，并且同期利率下降幅度明显高于LPR的降幅。

当前信贷和社融维持较高增长，生产指标持续反弹的情况下，进一步下调LPR美元反弹带动人民币走弱显得并不迫切。

从资金成本来看，DR007波动区间大概在2-2.5%左右，1M-6M各等级存单利率在2.6-3.2%左右，两者利差水平也处在近两年的中位数水平，银行的负债成本可能也处在央行的“合意区间华鑫证券”，因此短期内对于降准和降息都不需要报过高的期望。

外资投资国内债市固收日报便利度再提升。

央行、外管局就《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》公开征求意见，将进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场；取消境外机构欧洲疫情反弹渐显投资者通过结算代理人办理即期结售汇的限制，允许境内具有结售汇业务资格的其他金融机构为境外机构投资者办理即期结售汇。

反映出我国债市开放程度不断提高，在交易、清算、外汇和市场准入的各个方面不断放开，使得外资机构逐渐接近“国民待遇”，投资的便利性大大提升，有利于更多境外长期资金配置中国的债券美元反弹带动人民币走弱资产。

市场回顾利率市场：9月21日央行开展7天逆回购1000亿元，14天逆回购400亿元，当日有800亿元7天逆回购到期，净投放600亿元，另外开展1个月国库现华鑫证券金定存800亿元。

央行连续开展14天逆回购对冲跨固收日报季和跨节压力。

资金价格涨欧洲疫情反弹渐显跌不一，隔夜回购利率小幅上行。

利率债收益率多数下美元反弹带动人民币走弱行，国债期货全天涨幅较大。

一级发行方面，周一，共有2华鑫证券只利率债新债招标，招标热度较高。

农发债发行3、3和5年期金融债，中标利率分别为3.2028%和3.45%，全场倍数分别为7.32和固收日报6.76。

现券方面，国债各主要期限多数下行，其中1年期品种上行0.39BP，5年期欧洲疫情反弹渐显国债到期收益率下行2.96BP，10年期国债收益率下行1.63BP。

国开债各主要期限多数下行，其中1年期品种上行0.95BP，5美元反弹带动人民币走弱年期国开债到期收益率下行0.73BP，10年期国开债收益率下行2.99BP。

资金方面，华鑫证券周一货币市场资金价格多数上行，其中，DR001上涨14.89BP，DR007上涨11.26BP，DR014上涨4.7BP。

R007与DR007利差扩大固收日报13.1BP。

国债期货方面，周一，国债期货全天高开高走，午后部分多单获利了结欧洲疫情反弹渐显回吐部分涨幅，全天仍收获较大涨幅。

10年期主力合约上涨0.43%，5年期主力合约收涨0.29%，2美元反弹带动人民币走弱年期主力合约上涨0.1%。

信用市场：一级市场，今日，公司类主要信用债华鑫证券计划发行41只，金额415.0亿元，昨日，无推迟及取消发行债券。

二级市场，9月21日，各信用固收日报品种信用利差涨跌不一。

1年期短融信用利差均下行，各等级均下行2.1欧洲疫情反弹渐显1BP。

3年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行3.65美元反弹带动人民币走弱BP，AA+上行1.65BP，AA上行2.65BP。

5年期中票信用利差涨跌不一，其中，AAA上行1.74BP，AA+下行0.26BP，AA下行0.华鑫证券26BP。

1年期城固收日报投债信用利差均下行，其中，AAA下行2.15BP，AA+下行1.16BP，AA下行0.16BP。

3年期城投债信用利差均上行，各等级欧洲疫情反弹渐显均上行1.14BP。

5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA美元反弹带动人民币走弱上行2.97BP，AA+上行2.97BP，AA上行1.97BP。

转债市场：9月21日，可转债指数收平，成交511亿元，较前一日有所华鑫证券下降。

上涨固收日报91家，下跌152家。

其中涨幅较大的有起步转债（15.69%）、红相转债（5.27%）、通光转债（5.24%），跌幅较大的有三祥转债（-8.48%）、盛路转债（-5.15%）、众信转债（-欧洲疫情反弹渐显4.28%）。

信用重大信息武汉国裕物流产业集团，涉及债项：15国裕物流CP001，公司公告称，截至目前，公司及下属子公司国裕物资、江裕海运美元反弹带动人民币走弱及其下属子公司经纬液化气银行贷款逾期及欠息共计240,455.82万元。

风险提示：国内政策宽华鑫证券松不及预期，美国选举因素冲击市场。