华泰期货-农产品日报：玉米及淀粉继续稳步上行-211104

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市场分析与交易建议郑糖：郑糖震荡走弱昨日国际糖价窄幅震荡，Unica数据显示10月上半月巴西糖产量下降56%，幅度超预期，贸易流偏紧状况使得国际糖价下方支撑较强，后期主要观望北半球主要是印度的生产情况。

国内盘面日内走弱，夜盘继续回调，但仍运行在5900上方。

新榨季临近，阶段性高库存仍在，在月度工业库存持续近7年新高背景下，9月单月全国销糖85.33万吨，同比增加2.58万吨。

榨季结转库存104.86万吨，同比增加48.35万吨。

目前盘面上最大的利多仍是负进口利润，进口成本上涨的影响终将反映到价格上，前期得益于还不算太高的进口成本，加工糖厂持续以低于广西糖到港价的价格报价，销售较为顺畅，后期随着到岸成本不断增加，加工糖挺价意愿较为明显。

总体看全球糖市供需偏紧态势未减，目前看北半球甜菜糖已经开启生产序幕，国内糖价受外盘带动，价格重心有望缓慢上移，短期盘面受资金主导波动加大，逢低做多为主，不宜追涨。

中性。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。