东兴证券-东方生物-688298-深耕POCT领域，新冠抗原检测率先登陆欧洲-200921

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深耕海外市场，主打POCT快检产品，毒品检测和传染病东兴证券检测是两大核心产品系列。

公司全面覆盖抗原抗体生物原料、体外诊断试剂、体东方生物外诊断仪器的全产业链布局。

公司产品688298已经形成国际影响力，远销美洲、欧洲、亚洲、非洲、大洋洲等。

在2016年-2019年，公司实现营业收入1.82亿元增加到3.67亿元，CAGR=26.34%，实现归母净利润由3563万增长到821深耕POCT领域1万元，CAGR=32.09%。

新冠检测长期需求有望加大业绩新冠抗原检测率先登陆欧洲弹性。

在2020年上半年受益于新冠疫情，公司实现营业收入8.28亿元，同比增长828.15%东兴证券，归母净利润5.24亿元，同比增长1477.45%，其中80%以上为新冠病毒检测产品。

新冠疫情期间，公司开发三款新冠病毒检测试剂：1）新型冠状病毒IgG/IgM抗体检测试剂，于2020年3月获得欧盟CE认证，5月份获得美国EUA紧急使用授权；2）新型冠状病毒2019-nCOV核酸检测试剂，于2020年4月获得欧盟CE认证，5月份东方生物获得国内医疗器械注册证书；3）新型冠状病毒抗原快速检测试纸（胶体金法），于2020年4月获得欧盟CE认证，7月份更新，预计公司下半年业绩有望超过上半年，全年业绩弹性加大。

持续688298加大研发力度，液体芯片有望填补国内空白。

为提高核心技术竞争力，公司建立了全球化的研发中心，在深耕POCT领域研产品多达33项。

其中，液态生物芯片技术可用于核酸、蛋白检测的多重联检，目前尚无我国独立开发的的液态新冠抗原检测率先登陆欧洲生物芯片产品，公司仪器的研发完成有望填补国内空白。

公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2020年-2022年实现营业收入分别为22.74亿元、21.06亿元、20.90亿元；归母净利润分别为1东兴证券1.91亿元、10.29亿元、10.09亿元；EPS分别为9.92元、8.57元、8.41元，对应PE分别为15.4X、17.8X、18.1X。

首次东方生物覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：新688298产品开发不及预期、行业竞争加剧风险、公司经营风险。