天风期货-烯烃周报：粒粉倒挂支撑PP替代需求-200921

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上周小结聚烯烃，上周价格窄幅盘整，尽管没有出现趋势性行情，但多天风期货空博弈激烈。

空头交易产能投放压力，多头交易现烯烃周报实低库存。

可以发现，市场的核心逻辑依然未变，但临近装置释放粒粉倒挂支撑PP替代需求时矛盾愈发显著。

前期需求高增长驱动去库推升价格天风期货上行，而油价暴跌为装置投产（宝来、中科、中化）预期铺平了道路，油价再度反弹起来后，聚烯烃却难见前高。

前期烯烃周报周报里提及，上上周PE交易预期，现货并没有走强，而PP是交易强现实。

而当市场投产预期逻辑发力的时候，PP-L这一组的价差再度粒粉倒挂支撑PP替代需求修复。

PVC，价格仍在高位震荡，增量装置压力与需求高增速博弈，短期需求环比走好支撑现货，华南强劲需天风期货求带动华东基差升水，库存走势两极分化。

后市观点聚烯烃方面烯烃周报，现货端看，仍维持前期观点，短期高位震荡，中期偏空。

但期货预期博弈激烈，不排除国庆节前后提前发力的可粒粉倒挂支撑PP替代需求能，从而推高基差。

单边偏悲观，对冲短期可以天风期货选择PP作为多配品种。

供应端结构性矛盾分化仍在，而PP粒粉料倒挂提振粒料边际需烯烃周报求，丙烯单体下游供需偏紧。

增量粒粉倒挂支撑PP替代需求装置上马前难以看到库存累积，关注月底的国庆备货行情波动。

PVC方面，短期需求端仍有支撑，但步入冬天风期货季后，华南需求有走弱风险。

烯烃周报现货端看短震中空。

关注出口情况以及新增产能粒粉倒挂支撑PP替代需求释放。