建信期货-尿素日报-211104

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市场表现：尿素主力期货合约价格今日大幅反弹。

UR2201收盘价2455元/吨，涨幅6.60%，成交量25.57万手，持仓量72178手（-12268）。

UR前二十名多头和空头持仓分别净减少11769手和8079手。

现货报价：尿素（小颗粒）出厂价涨跌不一。

河南晋开出厂价2570元/吨（-50），河南心连心出厂价2620元/吨（-5），中原大化出厂价2550元/吨（-80），阳煤平原出厂价2550元/吨（+30），华鲁恒升出厂价2500元/吨（-50），山西丰喜出厂价2450元/吨（-50），山西兰花出厂价2600元/吨（-100）;河北正元出厂价2500元/吨（-20）。

供应库存：截止10月27日，全国尿素日均产量13.55万吨，周环比下降8.86%，同比下降9.24%。

截止10月29日，尿素企业库存67.5万吨，月环比增加168.92%，同比增加81.94%；尿素港口库存22.85万吨，月环比下降61.52%，同比下降33.32%。

后市展望：基本面上，尿素供应端明显收缩，2号尿素日产量12.53万吨，同比下降2.20万吨，但需求端进入淡季没有实际利好支撑，出口货源法检政策变动导致内外盘价格联动不畅，煤炭价格经过快速调整企稳，成本端支撑坍塌逻辑告一段落。

从中期来看，Q4“冷冬”预期将加剧原料稳价和尿素装置保供的压力，化肥商储和复合肥需求释放仍不明朗。

盘面今日技术性反弹，叠加现货价格继续下调，基差逐步收窄修复，短期盘面将进入震荡市，前期空单可止盈，等待新变量驱动入场；可尝试做多5-1价差。

风险提示：“印标”再次开启新一轮招标装置大面积停产政策性调控落地。