华宝证券-基本金属及贵金属行业周报：基本金属迎接旺季，关注铜铝需求端变化-200922

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基本金华宝证券属持续上涨。

金属行情方面,上周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于6850、1795.5、1914.5、2547.5、18100、14855美元/吨，周变动幅度分别为2.基本金属及贵金属行业周报01%、1.15%、1.22%、3.05%、0.61%、-1.69%。

上期所铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于51990、14640、15070、20215、143750、116710元/吨，基本金属迎接旺季周变动幅度分别为0.72%、2.85%、0.97%、4.01%、1.25%、0.48%。

上周两市金属价格继续反弹格局，铜铝板块持关注铜铝需求端变化续反弹。

8月全国房地产开发投资、汽车产销量等各项下游需求数据恢复明显，政府主导基建项目预期向好，工业金属需求端拉动明显，目前电解铝库存74万吨，周环比减少3.1%，电解铝华宝证券盈利保持在1600元/吨。

国内铜库存增至19.33万吨，周环比增加9.36%，下游基本金属及贵金属行业周报补库需求明显。

贵金属面基本金属迎接旺季临调整。

上周美元指数弱势盘整，18日至美元指数周下跌0.07%，COMEX金涨0.46%至1957.1美元/关注铜铝需求端变化盎司；COMEX银收27美元/盎司；SHFE金涨幅0.10%，SHFE银跌0.34%。

美国宏观经济数据略低于预期，美国财华宝证券政刺激谈判缺乏进展，市场对经济从新冠疫情中的复苏感到担忧，叠加美国大选的不确定性，经济复苏是否将继续或是否会继续持续回落、以及对通胀轨迹的看法存在更多不确定性。

上周有基本金属及贵金属行业周报色板块跑赢大盘。

上周上证综指、深证指分别基本金属迎接旺季收于3338.09、2219.91，周变动幅度分别为2.38%、2.57%；上周有色指数、新材料指数分别收于4418.84、3339.19，周变动幅度分别为3.35%、5.54%。

有色板关注铜铝需求端变化块涨幅跑赢大盘。

上周有色金属各子板块，锂板块涨16.96%，跌幅前三名：黄金板块跌0%，稀土板块涨1.17%，钨华宝证券板块涨1.58%。

基本金属及贵金属行业周报基本金属迎接旺季，关注铜铝需求端变化。

铜下游需基本金属迎接旺季求拉动或不及预期。

供应方面，9月15日关注铜铝需求端变化起智利继续延长“国家灾难状态”90天。

铜精矿加工费现货近期报价在华宝证券50美元之下，需求端，传统旺季将近过半但铜下游消费仍未有明显提振，根据SMM调研，九月已经过半，国内铜消费仍未看到明显起色，受电力行业需求走弱影响，铜杆企业订单仍在下滑，部分精铜杆企业开工率下降超过20%，铜价若想在宏观利好提振下上冲仍需等待国内消费共振。

基本金属及贵金属行业周报电解铝方面，库存继续降低给市场以信心。

截至9月17日，国内铝的社会库存74万吨，环比上周下降2.4万吨，开启铝库存的去化过程，随着出口铝材均基本金属迎接旺季持续环比改善，产业链补库行为将驱动铝价格上行。

预计下周铝下游开工依旧可能表现出微幅增长，但旺季消费复苏时关注铜铝需求端变化间可能被继续拉长，地产、基建方面旺季需求增长不及预期，但来自汽车及电子消费端的增长仍可期。

风险提示：全球经济超预期华宝证券下滑，疫情二次反复需求大幅回落。