中银国际期货-棉花月报：疆棉抢购降温，成本居高不下-211029

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摘要：本月美棉销售继续向好，中国大单采购持续。

美棉本年度优良率较高，收割进度偏慢。

ICE非商业净多持仓居高不下。

国庆及之前国内疆棉抢购，收购成本高企。

随着进口棉、储备棉加大供应量，政府施压，收购价格下降，月末新疆机采棉稳定在10元/公斤附近。

下游在棉花大涨带动下，价格普涨，但金九银十旺季未现，受限产限电影响，开工处在低位，产成品库存亦不高。

纺服内销连续负增长，外销出口仍然维持正增长，但失速明显。

中美关系缓和，国内继续购买美农产品的政策将会延续，美棉本年度整体销售无忧。

这也是美棉价反弹于近十年高位的重要原因，预计后市美棉波动加剧。

新疆收购价格11月平稳的概率较大，政策及高价施压棉企，轧花厂过剩使得棉价下行空间受限。

操作上，由于机采棉成本居高不下，前期采购成本普遍高于22000元/吨，建议CF2201合约中短线在21000元/吨下方低吸。

观点供参考。