英大证券-电力能源行业深度报告之四：一次设备行业配网投资是重点，国企改革给行业增添变数-200923

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行业逻辑：在高压设备领域，厂商之间已形成寡头垄断格局，英大证券行业龙头优势明显。

行业排名前4的公司市场占有率基电力能源行业深度报告之四本都在50%以上。

除主变压器和避雷器外，行业龙头市场占有率均超过一次设备行业配网投资是重点20%。

中压设备生产厂商多，主要设备中标厂商均在1国企改革给行业增添变数00家以上。

市场集中度不高，英大证券排名前十的厂商市场占有率均不足40%。

中压设备市场竞争激烈，上市电力能源行业深度报告之四公司增收不增利。

在国网主设备招标中，直属装备制造企业市场一次设备行业配网投资是重点占有率处于领先地位。

9月17日国务院总理李克强主持召开国企改革给行业增添变数国务院常务会议，要求加快电网企业剥离装备制造等竞争性业务。

国常会的决议引发各方无限英大证券遐想，决议执行效果还有待时间检验。

装备制造单位如果从国网剥离，一次电力能源行业深度报告之四设备市场格局将发生深刻变化。

市场展望：特高压：特一次设备行业配网投资是重点高压建设高峰已经结束，交流特高压短期很难突破《我国未来电网格局研究（2020年）咨询意见》（中工函〔2018〕25号）的限制；直流特高压储备项目有限，“十四五”特高压投资将大幅缩减。

主网：新一轮电力体制改革开启后，提高电网运行效率的要求不断升温，随着监管政策的逐步落实，国企改革给行业增添变数虽然变电容量还将小幅上升，但主网投资将更加谨慎。

我们估计“十四五”期间主网投资规模大概率维持“十三五”同英大证券期水平不变。

配电网：以重点城市为中心的都市圈迅速发展，带来三产和居民生活用电需求的大幅提升，5G、数据中心、云计算、电动汽车等新基建成效逐步显现，提升核心城区负荷密度，都市圈内配网建设改造投资将保持一定规模增速；2010年以来，国网已累计投入10826亿元用于农网建设，但城农电力能源行业深度报告之四网之间的差距仍然很大。

在国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局一次设备行业配网投资是重点背景下，扩内需、补短板将成为“十四五”发展重点，我们估计未来农网投资将继续加大。