安信证券-投资策略定期报告：走出分歧时刻，转向积极进取-200920

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■投资要点：安信策略在今年市场底部坚定看多，提出“复苏牛”判断并持续发布系列报告，伴随着全球流动性泛滥，中外经济和金融数据持续超预期，企业盈利复苏预期上修，中国金融改革步伐不断加快提升市场风险偏好，A股包括上证综指等主要指数都已创下2安信证券019年以来新高。

复苏牛的逻辑正投资策略定期报告不断获得验证。

安信策略在7月12日发布周报《短期积极转中性》，提出市场在经历7月上旬过快上涨后，短期在面临外部不确定环境下，需要面临一个阶段的震荡整固，同时中期维持走出分歧时刻看多，牛市并未结束。

近期A股出现了一定程度的调整，上周我们发布策略报告《今年A股第四次重大分歧时刻，我们如何看待市场？》明确指出：当前市场持续震荡调整，市场牛市信心动摇，安信策略强调牛市仍在，调整是提供布局转向积极进取机会。

本周A股出现回暖，我们认为经济稳步改善正在继续，而安信证券近期政策并未释放过紧信号，实际上从近期央行MLF超量续作等操作来看，我们认为政策释放的信号好于市场预期。

我们认为，未来一个阶段，经济尤其A股企业盈利预期有望上行，投资策略定期报告流动性预期将趋于平稳。

美国对华为制裁结果落地，对TikTok的处理好于市场预期，我们认为未来一个阶段风险偏好有望持续改善，近期可关注一系列事件的预期变化和落地情况，包括：10月五中全会五中全会与“十四五”规划纲要、蚂蚁集团上市，10月苹果发布会、走出分歧时刻11月3日美国大选结果落地等。

我们认为，市场正在走出第四次重大分歧时刻，投资者需要以更积极转向积极进取进取的策略来应对下一个阶段的市场，逢调整则更要积极把握，重点关注科技（含军工）、非银、可选消费等进攻方向。

行业重点关注：券商、军工、苹果链、安信证券保险、光伏、航空、汽车等等。

主题关注：蚂蚁集团产业投资策略定期报告链等。

■风险提示：1.货币政策收紧；2.中美关系持续紧张；3.全走出分歧时刻球经济疲软。