安信证券-医药行业CRO&CDMO投研体系之数据跟踪（系列四）：2020H1回顾与前瞻，疫情背景下中国企业竞争优势凸显-200922

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■2020H1和2020Q2业绩回顾安信证券：2020年Q2，CRO/CDMO板块上市公司收入和利润均快速从一季度疫情的影响中恢复。

2020Q2国内已上市CRO公司总收入同比增长29.9%，增速环比提高12.8个百分点；2020Q2国内已上市CDMO公司总收入同比增长40.5医药行业CRO&CDMO投研体系之数据跟踪（系列四）%，增速环比提高28.8个百分点。

2020Q2海外疫情背2020H1回顾与前瞻景下，国内CXO公司在全球份额不断提升。

疫情背景下，海外药企实验室的正常运转受到影响，为了疫情背景下中国企业竞争优势凸显继续推进项目进展，部分海外药企选择in-house的业务更多外包给中国CXO企业，给中国CXO企业进一步提高在全球的份额带来了机遇，中国CXO企业有望凭借优异的服务质量将这些以往in-house的业务长期留在体内。

■基金持仓情况跟踪：2020年二季度，公募基金对CRO/CDMO板块上市公司的重仓持股比例进一步提升安信证券，从2020Q1末的1.71%提高到2020Q2末的2.58%。

■国内新药研发活动跟踪：2020年1-8月，2020年1-8月国内创新医药行业CRO&CDMO投研体系之数据跟踪（系列四）药领域VCPE融资金额227亿元，同比增长47.4%。

2020年1-8月，科创板和港股分别新增12家和6家biotech公司上市，首发募集资金2020H1回顾与前瞻共计230亿元。

2020H1我国已上市biotec疫情背景下中国企业竞争优势凸显h公司研发投入增速仍在35%以上。

2020年8月底全球处于临床前和临床1-3期阶段安信证券的在研新药数量为1071个，比2019年底增长29.3%。

■海外新药研发活动跟踪：根据硅谷银行的统计，2020H1美国和欧洲新药研发领域风险投资额整体同比医药行业CRO&CDMO投研体系之数据跟踪（系列四）增长23.1%。

2020H1美国Healthca2020H1回顾与前瞻re领域风险基金募资104亿美元，几乎和去年全年水平相当。

全球大药企继续增加研发投入，2020H1的疫情背景下中国企业竞争优势凸显研发支出为462亿美元，同比增长6.5%。

■受益于全球产业链国内转移和国内创新药行业蓬勃发展，CXO行业目前安信证券正处在高景气阶段。

医药行业CRO&CDMO投研体系之数据跟踪（系列四）而且CXO行业与创新药行业发展密切相关，从长期来看，伴随人类对更健康、更长寿的孜孜不倦的追求，CXO行业增长确定性高。

因此，这是一个值得重2020H1回顾与前瞻点布局的优质赛道。

疫情背景下中国企业竞争优势凸显■从目前我们跟踪到的情况来看，疫情背景下，全球医药行业创新活动持续蓬勃发展。

中国CXO公司正在凭借优质的服务和实惠的价格在全安信证券球新药研发产业链中发挥更重要的作用。

在众多上市公司中，建议重点关注三类公司：1、龙头企业：领军企业是行业红利的医药行业CRO&CDMO投研体系之数据跟踪（系列四）最先获益者和确定受益者，稳健、业绩增长确定性高、抗风险能力强。

此外，CXO行业从本质上来讲，是技术驱动的行业，2020H1回顾与前瞻而领先CXO企业对全球最领先的治疗方法和技术具备最高的敏感度，在新的商业机遇到来时，能够提前布局。

建议重点关注：药明系―疫情背景下中国企业竞争优势凸显―药明康德+药明生物、临床CRO龙头――泰格医药、小分子CDMO龙头――凯莱英。

2、“小而美”：甄选在所处细分赛道竞争优势独特、管理层优秀的安信证券小龙头。

在行业高景气的背景下，这些医药行业CRO&CDMO投研体系之数据跟踪（系列四）小龙头有望抓住机遇快速发展成大龙头。

短2020H1回顾与前瞻中期业绩增长弹性大。

建议重点关注药石科技、维亚生物、九洲药业、美迪西、康龙化成、方达控疫情背景下中国企业竞争优势凸显股、昭衍新药、博腾股份。

3、正在崛起安信证券的药物发现CRO：伴随国内药物发现领域技术的不断进步，国内药物发现CRO公司正在崛起，这类公司除了通过提供药物筛选服务来获得收入利润，更可观的利润空间在于在药物筛选阶段源源不断的产出核心IP的能力。

建议重点关注成都先导、维亚生物、药石科医药行业CRO&CDMO投研体系之数据跟踪（系列四）技、药明康德。

■风险提示：我国医药研发支出的增长不及预期、行业监管政策发生重大变化的风险、来2020H1回顾与前瞻自海外CRO企业的竞争日益激烈、人工成本不断提高、汇率风险等。