国海证券-贵州轮胎-000589-动态点评：老国企焕发青春，越南项目打开成长空间-200923

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公司成立于1958年，前贵州轮胎身为贵州轮胎厂。

2014年000589底，公司开启异地搬迁技术改造项目，搬迁过程中产能受影响，造成营业收入下滑，目前新厂产能已正常运转。

动态点评公司通过优化新厂的工艺布局，提高劳动生产率，调整产品结构，生产适销对路的产品，使竞争力得以提升。

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基于审慎客观的原则，暂国海证券不考虑公司非公开发行股票的影响，预计供公司2020-2022年EPS分别为0.57、0.89和1.09元/股，对应PE分别为10.3、6.6和5.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动风险；越南项目推进不及预期；欧美对东南亚轮胎出口关税政策的不确定贵州轮胎性；非公开发行股票进展的不确定性。