华西证券-正荣服务-6958.HK-业绩实现高速成长，坚持高品质规模扩张-200923

《华西证券-正荣服务-6958.HK-业绩实现高速成长，坚持高品质规模扩张-200923（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-正荣服务-6958.HK-业绩实现高速成长，坚持高品质规模扩张-200923（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件概述正荣服务发布2020年半年报，公司上半年实现营业收入4.5亿元，同比增长49.6%华西证券；归母净利润0.6亿元，同比增长106.8%业绩高速增长，盈利能力稳定2020H1年公司实现营业收入4.5亿元，同比增长49.6%；归母净利润0.6亿元，同比增长106.8%，业绩实现高速增长。

盈利能力方面，公司正荣服务毛利率和净利率分别为35.00%和13.60%，毛利率与净利率较去年末上升0.87pct和下滑1.57pct,整体盈利能力保持稳定。

管理规模持续增长，区域深耕凸显优势截至上半年末，公司合同面6958.HK积和在管面积分别为0.43亿平方米和0.28亿平方米，较去年末增长16.2%和21.1%，实现了管理规模的持续增长。

区域分布来看，公司在长三角及海峡西岸范围内在管面积占比由去年同期的79.6%提升至82.0%，围绕长三角及海峡西岸重点城市业绩实现高速成长持续发挥深耕优势。

公司在重点城市深耕的同时，新进宣城、常德坚持高品质规模扩张等较有潜力的城市，业务辐射城市数扩展到37个。

业务结构持续优化，积极推进数字化转型公司物业管理服务、社区增值服务和非业主增值服务的收入分别为2.25亿元、0.60亿元、1.58亿元，同比增华西证券长37.2%、24.6%和90.7%，占比分别为50.8%、13.6%和35.6%，业务结构进一步优化。

公司积极推进数字化转型方面的投入，受益于数字化升级、流程标准化以及成本管控能力提升等措施，公司销售成本占总收入的65.0%，相较2019年同期实现了5.1个百分点正荣服务的下降。

投资建议正荣服务业绩高速成长，坚持高品质规模扩张，增值服务稳步6958.HK推进，估值处于较低水平。

我们预计正荣服务2020-2022年EPS分别为0.18/0.30/0.42元（1港元=0.8830元），对应PE为25.4/15.8业绩实现高速成长/11.3倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

风险提示第三方扩展不及预坚持高品质规模扩张期，人工成本上升。