国都期货-焦煤焦炭晨报：焦炭回调明显，焦煤现货微涨-200924

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操作建议焦炭：焦炭期货近期内在1900国都期货-2100区间震荡，回调明显，多空博弈激烈，基本面较强。

焦化企业第三轮提涨全面焦煤焦炭期货晨报落地，焦化企业利润再度走高，平均达到350元/吨左右，利润高于产业链上下游，压缩上游焦煤和下游钢厂利润，上下游抵涨情绪强烈，对焦炭期货价格上涨形成压力。

焦化企业供给强劲焦炭回调明显，开工率居高，日均焦炭产量69.61万吨，订单良好，出货顺畅，致使焦化厂库存走低，供给紧张。

钢厂高炉开工率达到90.63%，稳中有降，钢厂产能略有下降，但仍处于高位，需求保持旺盛，钢厂焦炭库存走低，有主动补库需求，需求端旺盛，对焦煤现货微涨焦炭价格形成支撑。

综合来看，焦炭目前供需双紧，开工高涨，供给强劲，下游库存集体走低，补库需求强烈，需求端旺盛，焦炭价格保持高位震荡，但钢材利润偏低，价格国都期货上行困难。

后期应注意需求端走强不及预期的风险，保焦煤焦炭期货晨报持观望。

焦煤：焦煤价格保持焦炭回调明显区间震荡，基本面较弱，小幅回调。

焦煤焦煤现货微涨现货价格有地区上涨，基差有所修复。

产能相对过剩，利润偏低，市场人气低迷，供给国都期货强劲。

下游焦化厂库存居高，独立焦化厂焦煤总库存100家达到798.79万吨，钢厂焦煤库存达到817.41万吨，均居于年内高位，去库存进度缓慢，对焦煤焦煤焦炭期货晨报价格上行形成制约。

下游焦化厂受第三轮提涨落地影响，利润再度走高，开工率达到87.94%（>200万吨），唐山钢厂高炉开工率稳中走低，达到82.54%，需求端相对弱势，终端需求走强落地缓慢，进度焦炭回调明显不及预期，维持震荡格局。

综合来看，焦煤基本面弱势，供给过剩，下游焦企钢厂库存居高，焦煤现货微涨需求端低迷，供需失衡，使得焦煤上涨承压，维持弱势震荡。

后期应关注进口焦煤通关放开风险，对焦煤价格有向下国都期货影响。

目前焦煤处于震荡焦煤焦炭期货晨报行情，注意风险，谨慎观望。