东兴证券-猫眼娱乐-1896.HK-互联网商业模式创新系列研究报告：持续深化数字化赋能产业链，智能宣发成为产品平台重大突破-200924

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猫爪模型战略定位清晰，产品平东兴证券台是战略落地执行的关键。

五大平台的战略地位各司其职，产品平台是数据，流量及业务产生和流转的基础，对于猫眼的商业模式是中流砥柱的作猫眼娱乐用，是战略落地执行的保证，也是未来业务成长发展的关键所在。

互联网与电影产业的融合向数字化赋能升级的方向迈进，宣传发行环节目前应取得1896.HK实质性变化。

对于影片的宣传环节，互联网平台通过海量的数据及用户可互联网商业模式创新系列研究报告以实现精准的营销触达，选择合适的档期。

对于发行环节，通过用户规模以及积累的行为偏持续深化数字化赋能产业链好数据，结合院线的运营数据实现双方的高效匹配，实现影片的票房收益最大化。

猫眼专业版孵化的“猫眼通”以及新版智智能宣发成为产品平台重大突破能宣发是数字化赋能的核心产品。

猫眼专业版对于影视宣传发行两个环东兴证券节先后上线了猫眼通和智能宣发产品，功能已经做到与宣发环节的数字化赋能场景一一对应。

对于人群定位，猫眼通通过“购票指数”与“用户画像”来实现，对猫眼娱乐于档期判断，通过“想看用户重合度”来实现，对于排片与分发触达，通过“排片监控”和“排片任务”来实现。

公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2020-2022年净利润分别为-1.1896.HK09、4.57和7.67亿元，对应EPS分别为-0.10、0.40和0.68元。

当前股价对应互联网商业模式创新系列研究报告2020-2022年PE值分别为-122、29和17倍。

我们看好公司在电影行业复苏后的盈利反弹以及猫眼专业版产品对于公司在产业链延持续深化数字化赋能产业链拓数字化赋能的巨大助力。

维持“智能宣发成为产品平台重大突破推荐”评级。

风险提示：秋冬季本东兴证券土疫情反弹，电影票房总体恢复不及预期，电影出品及宣发合作进度不及预期。