光大证券-华润微-688396-跟踪报告之一：MOSFET高景气且布局第三代半导体，上调盈利预测-200925

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◆8英寸产能紧缺，MOSFET涨价趋势光大证券明显。

受8英寸产能紧缺影响，晶圆代工价格上涨，华润微部分MOSFET厂商因成本上升亦出现上调价格趋势。

根据电688396子发烧友网报道，深圳某微电子公司9月18日宣布自2020年10月1日上调8205产品价格0.02元，上调幅度约为20%。

深圳另一家厂商自2020年10月1日起亦调增产品价格，幅跟踪报告之一度为20%-30%。

◆华润微是中国本土的以MOMOSFET高景气且布局第三代半导体SFET为主的功率半导体龙头企业。

公司前身成立于1983年，是中国功率半导体本土IDM龙头企业，拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化上调盈利预测能力，产品应用领域包括消费电子、工业控制和汽车电子等。

公司2019年实现营收57.4亿元和归光大证券母净利润4.0亿元，其中产品与方案（自有产品外销）、制造与服务（Foundry代工）两部分收入占比分别为43%和57%。

产品与方案板块中，MOSFET产品占比约62%，功率IC产品占比约14%华润微，传感器产品占比约6%，IGBT产品及智能控制产品占比约7%。

公司是国内拥有全部主流MOSFET器件结构研发和制造能力的主要企业，产品范围覆盖-100V-1500V，是国688396内营业收入最大，产品系列最全的MOSFET厂商。

◆2020年跟踪报告之一上半年业绩高增长，净利润及毛利率提升显著公司20H1实现归母净利润4.03亿元，19H1归母净利润为2.38亿元，同比增长145.27%。

主要系公司一方面积极开MOSFET高景气且布局第三代半导体拓市场与客户，营业收入同比增长16.03%。

另一方面上调盈利预测公司制造与服务业务板块产能利用率提升较大，固定成本有所减少，使得公司20H1整体毛利率相比于去年同期的20.68%毛利率增加了6.63个百分点，达到27.31%，提升显著。

◆四大事业群全面发力，全年有望保持高增长公司四大事业群分别为功率器件事业群、集成电路事业群、代工光大证券事业群和封测事业群。

公司2020上半年通过提高产品性能，优化产品结构，提升细分市场占有率等举措推动产品与方案业华润微务发展，在重点客户拓展方面取得突破。

公司产品与方案板块实现收入13.69亿元，同比688396增长20%，占总营收比例为44.95%，同比增长1.55pcts，公司产品与方案业务板块收入占比持续提高。

公司产品与方案板块下设功率器件事业群和集成电路事业群：（1）功率器件事业群2020H1实现销售收入12.57亿元，同比增长22.31%，公司MOSFET产品通跟踪报告之一过技术迭代，不断创新与丰富产品线，销售额同比增长21.43%。

公司在IGBT器件和制造工艺领域积累了多项自主知识产权的核心技术，为UPS、逆变器和变频器等应用领域的客户MOSFET高景气且布局第三代半导体提供丰富的产品选型空间，公司IGBT产品销售额2020H1同比增长49.90%。