华安证券-新三板周报：首例“A拆A”企业科创板过会，QFII、RQFII明确可投三板-200928

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主要观点：？事件1：9月25日成大生物科创板IPO过会，全市场华安证券首单“A拆A”。

自2019新三板周报年起，监管层逐渐放开上市公司分拆子公司境内上市政策，《若干规定》优化拆分条件，精选层拓宽上市渠道。

满足相应上首例“A拆A”企业科创板过会市标准，具备对接多种上市路径的三板市场潜力股，有望获取更多的资金关注。

从QFII、RQFII明确可投三板财务维度，智明星通、颖泰生物、贝特瑞、钢银电商等31家上市公司子公司具备分拆上市的潜力。

事件2：9月25日发布华安证券《QFII、RQFII办法》，明确可投新三板。

QFII、RQFII明确可投新三板，有助丰富三板投资者结构，提升交易活力；同时，长期稳定投资风格的引入，有助挖掘新三板优质企业价值，推动新三板周报稳健溢价形成。

当前精选层市场估值性价比优势突出，贝特瑞、连城数控、永顺生物等企业赛道优质、业绩稳健，较契合QFII首例“A拆A”企业科创板过会大市值、低估值、高盈利的投资风格，具备较好的投资价值。

精选层本周盘点精选层开市交易第八周，累计成交3.05亿元，周环比-44.09%QFII、RQFII明确可投三板，累计成交0.22亿股，周环比-20.41%，其中，贝特瑞、连城数控、颖泰生物、翰博高新、观典防务本周成交金额排名前五。

本周仅华安证券连城数控1只股票微涨，涨幅0.09%，30只股票周环比下跌。

整体看，精选层新三板周报与A股市场的协同性逐渐显现，市场行情的传导愈加迅速。

截至2020年9月25日，共219家挂牌企业申请股票公开发行并在精选层挂牌辅导备案，本周新增首例“A拆A”企业科创板过会2家精选层辅导备案登记受理企业。

一二级市场盘点市场规模方面，本周净减少6家挂牌企业，全市场共8402家挂牌企QFII、RQFII明确可投三板业；交易方面，本周全市场总成交量4.91亿股；成交金额18.67亿元。

估值方面，全市场PE（TTM）和PB分别为34.21和6.28，新三板与创业板的平均PE差值较上周缩小，平均PB差值较上周缩小，分行业看，新三板TMT板块的平均PE最高（24.49）；化工和原材料板块的PE最低（17.23）；新三板医药生物板块的平均PB最高（3.05），其他类的PB最低（1.93）；资本运作方面，本周17家企业公告定华安证券增预案，14家企业完成定增实施，1家企业更新重大重组，4家上市公司更新收购三板企业进度。

投资建议对内，精选层示范效应显现，带动新三板市场整新三板周报体估值回升。

对外，长时间的市场割裂阻碍首例“A拆A”企业科创板过会精选层估值继续向上，有待企业与资金的良性互动和基础制度的不断完善。

短期建议把握转板细则落地；中长期关注市场生态建设，A股市场风格传QFII、RQFII明确可投三板导下，业绩与成长性俱佳的企业有望获取市场与成长的双重溢价。

推荐关注：（1）华安证券创远仪器；（2）贝特瑞；（3）连城数控；（4）旭杰科技。

风险提示政策不及预期的风险；市场投资意新三板周报向不高导致的流动性风险；精选层企业公开发行股票失败的风险。