财信证券-计算机行业月度报告：板块估值继续回落，关注细分领域龙头-200923

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投资要点：8月10日~9月23日，申万计算机指数下跌7.42%，全行业排名第财信证券21。

8月10日~9月23日，上证综指下跌2.22%，沪深300指数下跌1.18%，创业板指下跌5.46%，中小板指下跌4.06%，申计算机行业月度报告万计算机指数下跌7.42%，落后上证综指5.20个百分点，落后沪深300指数6.24个百分点，在申万一级行业中排名第21位。

整体法估值处于历史前16%分位，中位数估值处于板块估值继续回落历史前24%分位。

截至9月23日，计算机板块整体法估值为69.36倍，较上月有所回落，位于历史前15.62%分位；中位数估值为71.90倍，处于历史前24.29%分位，回落较关注细分领域龙头为明显。

计算机板块相对沪深300指数的估值较上月回落明显，为2.62倍，仍高于历史中位数财信证券1.78。

2020年1~7月，我国软件业延续上半年快计算机行业月度报告速恢复态势。

板块估值继续回落2020年1~7月，我国软件业延续上半年快速恢复态势，软件业务收入同比增长8.6%、利润总额同比增长5.4%，软件出口收入同比增长2.4%。

分关注细分领域龙头细分领域的收入增速看，软件产品同比增速6.3%，信息技术服务同比增速11.0%，其中集成电路设计同比增长16.3%，但信息安全产业同比下滑1.2%。

投资财信证券观点。

近一个月市场分化明显，上证指数小幅计算机行业月度报告回落，但以创业板、科创板为代表的科技类股票估值大幅回撤，计算机行业指数也明显下跌，但计算机板块整体估值分位仍处于历史前15%分位附近。

美股的科技股也表现出冲板块估值继续回落高回落的态势，短期市场不确定性较强，需要注意市场风险。

我们从2020年半年报中观察到中等规模的公司在收入增速和利润增速相对较快，原因可能关注细分领域龙头是过去几年这些公司的基数相对较低，同时我们也考虑到一些细分领域的龙头公司开始呈现出较快的增长潜力。

未来建议关注具备科技领先优势、财信证券具有良好成长空间以及产品化程度高的行业龙头公司，如海康威视、中科曙光、广联达、用友网络、四维图新、中科创达、深信服。

维持行业“计算机行业月度报告同步大市”评级。

风险提示：国际争端加板块估值继续回落剧风险，行业发展不及预期，政策不及预期。