中信期货-金融期权周报：隐波短期可能冲高，适当构建保护型策略-200927

《中信期货-金融期权周报：隐波短期可能冲高，适当构建保护型策略-200927（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-金融期权周报：隐波短期可能冲高，适当构建保护型策略-200927（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

策略推荐：多波动率可轻仓参中信期货与，适当构建保护型认沽策略股指方面，节前调整给予节后布局机会。

从金融期权周报2010年之后的历史经验来看，沪深300指数国庆之前偏弱居多，节前5日胜率仅有33%，但在节后5日，胜率接近90%，于是国庆之前适宜持币国庆之后适合持股。

而对于本轮行情也是如此，考虑到隐波短期可能冲高节前缩量、美国总统辩论、美国财政刺激计划达成存变数，资金倾向计价不确定性，节前难以形成聚力。

而在节后，随着不确定性消失、三季报行情开启、十四五规划临近，市场或重新开启慢升行情，节后关注顺周期行业布适当构建保护型策略局机会。

期权策略方面，结合我们目前对于股指的观点，标的国庆之前偏弱中信期货概率较大，投资者可以通过买入认沽期权对现货进行适当的保护，应对假期风险。

波动率方面，目前隐波与标的真实波动率之间的价差缩小，长假之前受市场情绪影响，金融期权周报隐波短期存在小幅冲高可能，因此多波动率可轻仓参与。

从近期的市场表现看，上证50和沪深隐波短期可能冲高300指数表现差异较大，因此可关注跨品种套利机会。

风适当构建保护型策略险因子：1）期权市场情绪再度高涨；2）中美博弈升级策略回顾：周度策略和日度策略均表现较好我们在上周的策略报告中推荐了适当构建保护型认沽策略，波动率卖方暂时离场。

从市场的整体情况看，上周标的处于持续下跌的趋势，保护型策略表现较好，各期权市场平中信期货均收益率0.45%，最大回撤为1.43%，显著低于标的，起到了较好的保护作用。

每日观点金融期权周报策略平均收益率8.18%，主要收益来源于做多波动率组合。

从上周的整体情况来看，标的整体处于震隐波短期可能冲高荡回落的趋势，期权隐含波动率处于震荡走势，下半周受标的影响有所回升。

因此，做多波动率组合和熊市价差组合表现强势，做空波动率适当构建保护型策略组合和牛市价差组合表现较弱。

对冲策略中，保护型中信期货期权组合表现较好，起到了较好的保险作用。