天风证券-农林牧渔行业2020年第39周周报：深度回调之后，农业板块怎么看？-200927

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9月天风证券以来，农林牧渔板块深度回调，价值彰显。

9月1日至9月25日，沪深300下跌5.62%，农林牧渔（申万）下跌16.82%，较沪深300超跌11.2%；其中，畜禽养殖板块跌17.08%，动物保健板块跌11.79%，饲料板块跌22.63%，种植农林牧渔行业2020年第39周周报业板块跌9.89%，较沪深300均呈现明显超跌。

往四季度看，我们认为，农林牧渔各主要板块仍处于高景气或景气上行趋势之中，短期超跌之后价值彰显：1、种植产业深度回调之后链：粮食安全战略重要性提升，行业有望景气上行。

我们认为，在农业板块怎么看？国家强调粮食安全战略背景之下，我国粮食播种面积、单位产出、种植效益等均有望提升，种植产业链有望迎来景气上行。

往四季度看，我们预计一方面农业政策面有望偏暖，另一方面农产品价天风证券格或继续上行，为板块带来良好的投资机会，重点推荐：1）种业：粮食安全的基石，转基因政策或加速。

转基因技术或显农林牧渔行业2020年第39周周报著提升粮食单产，粮食安全重要性提升或加速转基因政策推进，行业转升升级或加速。

重点推荐：深度回调之后【隆平高科】、【大北农】，其次【荃银高科】等。

2）农资：重点推荐【新洋丰】：被忽视的低农业板块怎么看？估值农资龙头。

复合肥行业或迎来景气拐点，公司作为磷肥及复合肥行业天风证券龙头，成本优势显著，渠道布局更加完善；公司业绩拐点到来，预计未来三年有望保持高增长；估值有望提升。

3）提升农业生农林牧渔行业2020年第39周周报产基础。

加快建设高标准农田，提高农田生产能力，根据国家规划2018-2020年高标深度回调之后准农田建设面积约8000万亩/年，2021-2022年规划建设面积为1亿亩/年，重点推荐行业龙头【大禹节水】。

4）白糖：底部已现，拐点或将农业板块怎么看？到来。

天风证券全球白糖价格底部，随着供需格局改善或将迎来拐点；国内白糖进口依赖度大，当前库存水平较低，价格或迎趋势性拐点。

重点农林牧渔行业2020年第39周周报推荐【中粮糖业】。

5）农垦：培育新型农业经营主体，深度回调之后加快农业生产经营现代化。

种植业领域推进适度规模经营，发挥农垦农业板块怎么看？的基础作用，关注苏垦农发、北大荒。

2、动保：长天风证券期趋势向好，继续重点推荐行业龙头生物股份。

规模猪企出栏规模或加速，动物疫苗业绩或加速；非洲猪瘟疫苗打开板农林牧渔行业2020年第39周周报块成长空间。

重点推荐行业龙头：【生物股份】（研深度回调之后发、工艺、渠道显著领先）；其次天康生物、普莱柯、中牧股份、瑞普生物等。

3农业板块怎么看？、生猪养殖：业绩加速释放，继续推荐。

我们认为四季度猪价或将高位维持，叠加上市公司的出栏量继续改善，预计三季度以及四季度上市公司业绩持天风证券续环比高增长。

继续重点推荐：【新希望】、牧原股份；【正邦科技】农林牧渔行业2020年第39周周报、【天邦股份】；【天康生物】、【中粮肉食】。

4、农深度回调之后业绩优股：【海大集团】。

中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率有望不断提升；当前随消费逐步企稳，多品类水产品价格提升，受前期疫情影响投苗，预期多品种养殖明年景气度向上，水产饲料增速有望提升，叠加动保种农业板块怎么看？苗进展，业绩快速增长可期，继续重点推荐。

风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波天风证券动；极端天气；进口变动。