东吴证券-机械设备行业跟踪周报：工程机械景气继续超预期，科创基金落地重点推荐基本面向好的科创50成分股-200927

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1.推荐组合【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【杭可科技】【柏楚电子】【建设机械】【华测检测】【广电计量】【浙江鼎力】【恒立液压】2.投资要点【工程机械】9月挖机销量有望+64%继续超预期，建议超配龙头地产基东吴证券建复苏下挖机销量继续超预期。

根据CME观测，2020年9月挖掘机（含出口）销量有望达26000台，同比增速64%左右；其中国内市场预估销量23000台，同比机械设备行业跟踪周报增速74%左右，出口市场预估销量3000台，增速14%左右。

下半年基建复苏效应逐步体现，工程机械景气继续超预期验证我们此前观点，预计后续基建项目开工将持续带来超预期需求。

旧挖机更新科创基金落地重点推荐基本面向好的科创50成分股需求持续、挖机对装载机替代效应提升、环保更新需求存续、地产基建投资不悲观背景下，我们预计全年挖机销量有望达30万台以上（同比+30%以上），创历史新高。

某工程机械龙头混改落地，资产东吴证券注入预期或促进行业良性发展。

9月22日某工程机械龙头混改方案正式机械设备行业跟踪周报落地，计划在3年内将集团股东相关资产注入到上市公司。

其集团旗工程机械景气继续超预期下还有挖掘机械、塔式起重机、混凝土机械等优质资产，其中挖机业务稳居国内品牌前二，近年来市场份额已持续提升至16%；这些优质资产均有望加速注入至上市公司。

我们认为随着混改和资产注入的进行，公司对业务的考核或从市占率考核转变为盈利考核，有望促进行业的良性发展，集中度不断提升，具科创基金落地重点推荐基本面向好的科创50成分股备竞争力的行业龙头都将受益。

重点推荐【三一重工】：高端产品结构优化+规模效应+出口增长将持续带来东吴证券业绩弹性，未来三年业绩CAGR=16%，同时全球竞争力逐步体现带来估值溢价，看好公司戴维斯双击的机会。

【中联重科】起重机+混凝土机龙头，预计机械设备行业跟踪周报未来三年业绩CAGR达26%，估值存在修复空间。

【恒立液压】国内液工程机械景气继续超预期压行业龙头，海外拓展+泵阀全面放量，增长可期。

【机械设备】科创基金落地，重点推荐基本面持续向好的科创50成科创基金落地重点推荐基本面向好的科创50成分股分股――杭可科技、柏楚电子9月22日，华夏、易方达、华泰柏瑞、工银瑞信等四家公募旗下科创50ETF正式发行，首日开售即快速募集告罄，并将启动比例配售。

科东吴证券创50成分股中共有10家机械行业公司，均将充分受益资金面流动。

我们重点推荐基本面持续向好的【杭机械设备行业跟踪周报可科技】【柏楚电子】，其余建议关注【中微公司】【华兴源创】【瀚川智能】等。

杭可科技工程机械景气继续超预期：绑定国际一线电池厂的锂电后道设备龙头。

锂电后道设备对安全性科创基金落地重点推荐基本面向好的科创50成分股要求高，客户粘性高，竞争格局长期向好，占整线50%利润。

公司深度绑定全球电池龙头，在LG、三星的份额达8东吴证券0%以上。

在欧美电动化加速渗透的趋势下，未来几年欧美电池供需缺口较大机械设备行业跟踪周报，电池将进入扩产高峰，杭可科技是这个环节最受益、弹性最大的品种。

此外，新客户拓展+产能快速扩张也将为公工程机械景气继续超预期司带来新的业绩增长点。

柏楚电子：激光黄金赛道中持续科创基金落地重点推荐基本面向好的科创50成分股高增长公司。

①行业层面：短期看，三季度激光需求旺盛，例如锐科激光订单饱满，激光需求将充分受益东吴证券工业自动化行业复苏。

中长期，激光加工渗透率不断机械设备行业跟踪周报提升、应用场景不断拓展，是一个成长性赛道。

②公司层面：公司7-8工程机械景气继续超预期月订单需求旺盛，确保短期业绩持续快速增长，中长期看，公司是本土最优质的激光控制系统企业，巩固中低功率产品同时，高功率开始放量，当前市占率提升到15%，将持续快速增长。

此外，公司超快控制系统、焊接（光伏+锂电）控制系统将进一步打开公科创基金落地重点推荐基本面向好的科创50成分股司成长空间，成长性较好。

风险提示：下东吴证券游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。