光大证券-公用事业行业周报：长江电力GDR发行落地，燃气改革进展显著-200927

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◆公用事业周观点：电力行业：本周动力煤现货价格持续光大证券上涨。

截至2020年9月25日，秦皇岛港5500大卡动力煤价596元/吨，周环比上公用事业行业周报涨7元/吨，涨幅1.2%。

本周长江电力全球存托凭证（GDR）长江电力GDR发行落地发行事项落地。

据长江电力公告，本次GDR发行的最终价格为每份26.46美元，为上市意向函发行区间下限（2燃气改革进展显著6.46-30.95美元）；折合A股股价约18.05元（按美元兑人民币汇率6.82计算），较9月24日收盘价（19.40元）折价约7%。

本次发行募集资金将主要光大证券用于收购LDS股权的境外贷款偿还，打开公司境外电力业务发展通道。

随着公用事业行业周报汛期来水同比由枯转丰，水电二季度基本面已呈现好转迹象，并有望在三季度持续兑现。

电力市场化加速背景下综合电长江电力GDR发行落地价下调预期持续修正，考虑到煤价同比回落叠加用电需求加速恢复，我们判断火电三季度业绩仍然值得期待。

现阶段电力股基本面确定性改善燃气改革进展显著，估值具备安全边际，在市场总体震荡情况下的配置价值提升。