华西证券-纺织服装行业周报：耐克21Q1财季收入同比持平、单季实现扭亏-200927

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本周观点纺织制造板块下半年关注Q4时点的明华西证券年大客户订单规划；服装板块环比改善，下半年旺季关注双十一、冷冬催化、以及疫情反复等情况。

目前时点我们推荐关注3条主线：（1）目前市值包含中报悲观纺织服装行业周报预期、切换来看明年估值具备吸引力，推荐开润股份、健盛集团；（2）市场情绪回暖，关注低估值标的，推荐太平鸟（复苏快于同业）、海澜之家等；（3）运动板块快速复苏、部分公司Q2已实现正增长，重点关注存货水平和终端折扣，推荐李宁、安踏。

行耐克21Q1财季收入同比持平、单季实现扭亏情回顾：跑赢上证综指3.46PCT本周，上证综指下跌3.56%，创业板指下跌2.14%，SW纺织服装板块下跌0.10%，跑赢上证综指3.46PCT、跑赢创业板2.04PCT。

其中，SW纺织制造上涨1.7华西证券9%、SW服装家纺下跌1.31%。

目前，SW纺织服装行业PE为纺织服装行业周报21.86。

本周，鞋类表现最好，涨幅为4.58%；家耐克21Q1财季收入同比持平、单季实现扭亏纺表现最差，跌幅为4.33%。

个股方面，比音勒芬本周上涨10.94%，周四收盘发布业绩预告，预计20Q3盈利1.81-1.97亿元，同比增长31.83%-43.16%，前三季度累计实现转正、盈利3.42-3.58亿元，同比增长10%-15%；开润股份本周上涨5.41%，主要得益于收购上华西证券海嘉乐、切入优衣库供应链体系。

行业表现：本周中国棉花价格指数上涨0.51%纺织服装行业周报截至9月25日，中国棉花328指数为12,868元/吨，本周上涨65元/吨、涨幅为0.51%。

截至9月24日，中国进口棉价格指数（1%关税）为12,166元/吨，本周下跌146元/吨、跌幅为1.1耐克21Q1财季收入同比持平、单季实现扭亏9%。

截至9月24日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为12,051元/吨，本周下跌93元/吨、跌幅为0.77%；整体来看，华西证券本周内外棉价差由419元/吨扩大至705元/吨。

行业新闻AspinalofLondon：纺织服装行业周报申请破产保护，将关闭所有门店，聚焦线上业务；RalphLauren：或将裁员15%，精简组织结构并加速向线上转型；Chanel：首次发行债券供不应求，所筹集的6亿欧元将用于可持续和环保目标；Nike：21Q1财季扭亏、盈利15亿美元，线上销售同比大涨82%；LVMH：表示已将收购Tiffany的交易提交欧盟委员会进行反垄断审查；沃尔玛：推出新时尚品牌FreeAssembly；BOA：阿迪、新百伦“自系带”技术提供商，4.54亿美元被私募基金收购；GOAT：完成1亿美元E轮融资，估值达17.5亿美元；StitchFix：19Q4财季销售额同比增长3%，亏损4000万美元；Lululemon：疫情期间全额支付租金,重视长远线下拓展。

风险提示中美关系的不确定性；耐克21Q1财季收入同比持平、单季实现扭亏海外疫情发展的不确定性；开店不及预期；系统性风险。