中信期货-宏观季度报告：不同的疫情，分化的经济-200926

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秋冬季海外疫情大概率再次扩散，但影响不中信期货同于春季。

不同于海外，我国疫情大概率能得宏观季度报告到很好控制。

从过去半年防疫经验来看，大多数不同的疫情国家疫情反复扩散。

秋冬季是流感高发时节，海外新冠疫情扩散是大概分化的经济率事件。

尽管如此，美中信期货国新冠住院率已从最高12%降至目前1.1%左右，全球新冠死亡率已从最高7%下降到目前3%的水平。

即便新冠疫情再宏观季度报告次爆发，其影响也会显著低于春季。

我国已经连续42天没有不同的疫情本地新增病例。

即便偶分化的经济尔出现输入病例传染到本地，我国也将采取最强力的措施扑灭疫情。

四季度美欧经济修复可能显著放缓，疫情扩散令服务中信期货业承压。

7、8月份，美国零售已经恢复到疫情之前的水平，但餐饮销售额仍同比减少15.4%宏观季度报告，服务消费受疫情抑制仍相当显著。

未来美国消费的进一不同的疫情步修复更多依靠服务消费，但这会受到四季度疫情扩散的抑制，从而令经济修复放缓。

欧元分化的经济区零售也已经大体修复。

过去两个中信期货月欧元区服务业PMI持续回落，9月份已经降至47.6。

欧洲疫情二宏观季度报告次爆发已经对服务业修复造成明显的冲击，预计欧洲四季度经济修复速度也会显著放缓。

我国经济修复速度快于美欧，消费、出口与制不同的疫情造业投资的改善是主要动力，房地产与基建投资预计保持稳定。

与去年分化的经济比较，目前消费和制造业投资仍有较大的修复空间。

当前餐饮、电影等部分消费类别受抑制中信期货仍相当显著，预计四季度会继续修复。

四季度海外疫情扩散背景下我宏观季度报告国出口优势可能扩大，出口增速有望进一步提高。

近4个月我国工业企业盈利大幅度改善，这将推动我国制造业投资继续不同的疫情修复。

政策的边际收紧对冲房地产的局部过热，预计四季度分化的经济房地产投资增速大体保持稳定。

近一中信期货两个月政府并未出台大力促进基建投资的政策，预计四季度基建投资增速保持稳定。

总体来看，我国由于疫情控制宏观季度报告很好，经济修复的动力显著强于美欧。

风险因素：新冠变异导致疫不同的疫情情严重程度超预期。