申港证券-机械设备行业：工程机械行业景气度持续超预期-200928

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行情回顾：申万机械本周下跌4.45%，位列28个一级子行业第17位；PE（TTM）29.26倍；PB（LF）2.申港证券45倍。

每周一谈：工程机械行业景气度持续超预期挖掘机销售数据再超预期挖掘机月度销量同比增速维机械设备行业持高景气。

2020年以来，虽受到一季度国内疫情的短期扰动，作为工程机械行业景气度晴雨表，3月至今国内挖掘机行工程机械行业景气度持续超预期业销量数据持续超预期，高景气势头或将延续。

根据中国工程机械工业协会的统计数据，2020年8月，我国实现挖掘机销量20,939台，同比增长申港证券51.3%。

尤其值得注意的是，国内市场机械设备行业销量18,076台，同比增速攀升至56.3%。

另工程机械行业景气度持续超预期一方面，海外市场录得单月25.7%的同比销量增速。

累计数据方面，2020年1月~8月，我国挖掘机实现销量21.05万台，同比增速为28.申港证券8%，国内市场销量19.02万台，同比增长29.7%；海外市场销量2.03万台，同比增长20.8%。

剔除一季度国内疫情导机械设备行业致的销售被迫放缓，二季度以来增速超过65%。

工程机械行业景气度持续超预期预计2020年9月产销两旺仍将得以延续。

展望9月销售景气度，部分机构预测认申港证券为2020年9月我国挖掘机销量或将超过2.6万台，同比增速预计有望突破60%，主要来自于国内市场的需求超预期，其同比增速预计将超过70%。

全年来看，预计2020年挖掘机销量将达到30万台左右，同比增机械设备行业速25%以上。

装载机工程机械行业景气度持续超预期表现较为平淡，工程机械行业产品需求呈现一定的结构性分化。

根据协会的统计数据，2020年8月我国实现装载机销量9,655台，同比增长7.08%，其中申港证券，国内市场7,839台，同比增长10.2%；3吨以上销量9,006台，同比增长6.29%。

机械设备行业累计销量方面，2020年1月~8月，我国装载机累计销量87,012台，同比增长3.73%，其中国内市场72,246台，同比增长6.8%。

专项债发行规模有所扩大作为国内基础设工程机械行业景气度持续超预期施建设重要的资金来源，今年以来专项债发行规模有所扩大。

2020年6月，国务院发布《国务院关于落实<政府工作报告>重点工作部门分工的意见》，提出要扩大有效投资，2020年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，较上年同期增加1.6万亿元，提高专项债券可用作项目资本金的申港证券比例，中央预算内投资安排6,000亿元。

《意见》强调2020年专项债重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，主要包括：加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设数据中心，增加充电桩、换电站等设施，推广新能源汽车，激发新消费需求、机械设备行业助力产业升级。

加强新型城镇化建设，大力提升县城公共设施和服务能力，以适应农民日益工程机械行业景气度持续超预期增加的到县城就业安家需求。

新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持管申港证券网改造、加装电梯等，发展居家养老、用餐、保洁等多样社区服务。

机械设备行业加强交通、水利等重大工程建设。

工程机械行业景气度持续超预期增加国家铁路建设资本金1,000亿元。

20申港证券20年8月，全国发行地方政府债券11,997亿元。

其中，发行一般债券4,79机械设备行业8亿元，发行专项债券7,199亿元。

2020年1月~8月，全国发行地方政府债券工程机械行业景气度持续超预期49,584亿元，其中，发行一般债券17,701亿元，发行专项债券31,883亿元。

2020年专项债不得用于土储、棚改领域，每省专项债用于申港证券资本金的比例提升至25%。

2019年机械设备行业用于基建投资的专项债规模仅约为6,000亿元。

投资策略：从资本性支出扩张角度来看，泛半导体、动力电池、炼化、工程机械行业景气度持续超预期油气开采等行业投资热情位于近年景气高位，相关领域设备采购理论需求空间较大。

投资组合：中密控股、中申港证券联重科、纽威股份、先导智能、晶盛机电、捷佳伟创。

风险提示：制造业景气度下滑；原材料价机械设备行业格大幅上涨；汇率波动风险。