开源证券-宏观经济专题：超大城市落户松动，背后的宏观逻辑-200927

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上海放松高校毕业生落户限制、北京完善积分落户制度等，助力高端人才集聚上海放松毕业生落户限制、北开源证券京计划数字经济人才积分落户等，符合户籍渐进改革规律。

继2019年广州、深圳放宽宏观经济专题落户限制以来，近期北京和上海也陆续调整落户政策。

北京于7月完善超大城市落户松动落户制度，9月提出综合运用积分落户等吸引数字经济人才；上海扩大可直接落户的本科生和硕士、博士毕业生的范围。

上海等超大城市放松落户限制，符合当前特大、超大背后的宏观逻辑城市放宽落户条件的户籍渐进改革要求。

近年人才争夺“白热化”下，一线城市本科毕业生就业比例持续下降、人才净流出迹象明显，户籍开源证券制度改革迫切性上升。

北京、上海、天津等是全国重要的创新聚集宏观经济专题地，对中高端人才需求较大、占全国中高端人才总需求的4成左右。

但近年来，伴随二、超大城市落户松动三线城市大力推行人才政策，本科毕业生在一线城市就业的比例从2015届的26%降至2019届的20%，职场人才净流出率也在攀升、2019年至0.58%。

有序放背后的宏观逻辑宽除个别超大城市外的城市落户限制之外，提高都市圈内人员落户便捷性、缓解中心城市人口集聚压力，也是户籍制度改革的重要方向。

人开源证券口向大城市和都市圈集聚，是城市发展的一般规律。

但我国发展较快的长三角都市圈，人口密度仅4200人/km2，远低于东京都市圈（8700人/宏观经济专题km2）；同时，都市圈时空失衡、“内极密外极疏”特征显著。

加快都市圈内超大城市落户松动落户便捷性，或将是重要方向。

2020年初以来，都市圈内城市户籍准入年限同城化累计互认、居住证互认制度等已陆续启动，有助于提高大都市圈对人背后的宏观逻辑才吸引力。

2020年4月以来，中央提出探索在城市群率先实现准入年限同城化累计开源证券互认、户口通迁、居住证互认制度等。

截至目前，广州、宁波等先后发宏观经济专题文予以落实。

伴随更多城市开启互认、公共资源配置模式转变超大城市落户松动，大都市圈人员流动效率、对外部人口吸引力或将进一步增强。

伴随超大城市及大都市圈户籍改革推进，大都市圈高端人才集聚有望加速，成背后的宏观逻辑为实现经济高质量发展、产业结构加快转型的重要驱动。

我国长三角和粤港澳都市圈，地均GDP也均在1亿元/平方公里以上，经济活力较强；人才开源证券向大都市圈加速集聚，将形成经济高质量发展的重要增长极。

与此同时，长三角宏观经济专题重点发展高端装备、粤港澳大力发展信息技术等，还将为中国全方位产业转型提供重要动力。

中观行业：商品房成交面积增加，玻璃价格指数下跌，国际原油结算价下跌【下游】商品房成交面积增加，土地市场超大城市落户松动量跌价涨。

30城商品房成交面积增加16.3%，一、二、三线城市成交面积均增加；土地成交溢价率下降背后的宏观逻辑9.9个百分点。

【中游】钢价下跌，水泥开源证券价上涨、玻璃价下跌。

Myspic钢价综指收于141.44，周环宏观经济专题比下跌0.8%，水泥价格上涨0.9%、玻璃价格下跌0.1%。

橡胶价超大城市落户松动格上涨2.4%。

【上游】原油价格下跌，有色金属价格全背后的宏观逻辑部下跌。

布伦特和WTI原油价格分别下跌2.9%、2.1%，LM开源证券E3个月铜铝铅锌价格分别下跌4.4%、1.9%、4%、6.8%。

风险提示：国内外宏观经济、政宏观经济专题策思路等出现大幅调整。