财信证券-食品饮料行业湖南资本市场发展专题报告（三）：疫情不改发展态势，食饮湘企彰显韧性-200924

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财信证券湖南消费市场疫后回暖，领先全国增速。

湖南省内的疫情防控工作颇食品饮料行业湖南资本市场发展专题报告（三）显成效，省内消费动力也加速恢复。

2020年1-8月，湖南省实现社会消费品零售总额9743.24亿元，同比下降5.5%，降幅较1-7疫情不改发展态势月收窄0.5个百分点，相比全国降幅水平低3.1个百分点。

从累计数据来看，湖南省内的消费动食饮湘企彰显韧性力较强，社零消费同比恢复情况好于全国平均水平。

中报情况：刚需零食表现突财信证券出，企业抗压能力凸显。

湘企中，克明面业、加加食品、盐津铺子受益于疫情期间刚需消费品食品饮料行业湖南资本市场发展专题报告（三）、宅家消费品的需求增长，企业加紧复工复产以应对疫情带来的订单压力，上半年业绩同比大幅改善，全年净利润具备增长支撑。

酒鬼酒、绝味食品作为可选消费品受到一定的负面影响，但酒鬼酒依靠高端产品放量业绩依然实现两位数稳增，同比增疫情不改发展态势速高于白酒行业平均水平，内参酒全年放量态势明显，翻倍增长的目标不难完成；绝味食品短期内受损严重，但公司一方面扶持经销商与之共度难关，一方面逆势拿下新店，足见公司对未来发展的信心，充分彰显了其作为卤制品龙头的抗压能力。

华文食品作为新上市企业，上食饮湘企彰显韧性半年表现稳健，渠道扩张与营销改良计划的成效仍有待观察。

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食品饮料湘股今年上半年的业绩表现较好，下半年随着疫情影响减弱部分公司仍具备看点：（1）绝味食品：公司渠道精耕步伐不减，未来开店空间仍存，作为行业龙头年内业绩有望环比转好，新开高食品饮料行业湖南资本市场发展专题报告（三）势能店铺也将为业绩释放更多弹性。

（2）盐津铺子疫情不改发展态势：第二曲线新品仍处于放量期，“店中岛”赋能持续改善终端经营效率，华东、西南等新市场扩张值得期待。

（3）克明面业：公司作为挂面龙头充分受益于疫情带来的需求增长，全年业食饮湘企彰显韧性绩高增确定性强。

长期来看，公司的看点财信证券仍在成本自给、市占率提升带来的增长空间。

风险提示：食品安全风险；经济下行风险；食品饮料行业湖南资本市场发展专题报告（三）同行竞争风险；产品升级不及预期风险。