信达期货-PTA 乙二醇四季度报：行业过剩有望加剧，适宜作为对冲空头-200928

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无论PTA还是乙二醇，整体来看行业均面临高位累信达期货库局面，供需驱动往下。

行业过剩的矛盾如何化解，以及化解途PTA 乙二醇四季度报径将成为影响行情走势的核心因素。

对于PTA，我们认为行业利润将长期维持在低位，迫行业过剩有望加剧使高成本装置淘汰，从而实现供需的平衡。

从以适宜作为对冲空头往的情况来看，在产能过剩的背景下，PTA的加工费基本上维持在400~800元/吨，因此可以以PTA加工费作为参考，当PTA加工费在700元/吨以上时入场做空，加工费降至400元/吨以下止盈。

风险在于影响P信达期货TA价格的因素不仅仅是PTA的行业利润，还有原油等成本端的因素，如果原油大涨，将推动PTA价格上涨，让做空陷入风险之中。

成本端原油的上涨和PTA行业驱动的向下PTA 乙二醇四季度报，也是多空交易的矛盾所在。

对于乙二醇，解决供应过剩突破点可能在于高成本装置的停车，目前成本最高的装置是煤化工装置，最近伴随着乙二醇价格上涨，煤化工利润恢复，部分煤化工装行业过剩有望加剧置复产，煤化工开工负荷从27%提升到56%。

从上一次煤化工装置的停车来看，利润压适宜作为对冲空头缩到-1100以下，企业停车意向较大，-1600元/吨以下，停车意愿极强，目前利润约-1000元/吨附近。

关于PTA均是行业过剩问题突出，价格低位运行，行业利润维持在高成本装置亏损的边缘，单边做空空间不大，策略上震荡偏空对待，反弹做空为主（以行业利润和开工率为跟踪指标），或者作信达期货为空配品种。