信达期货-沪铜周报：宏观情绪回落且供需边际转弱，铜价下行压力加大-200927

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行情回顾：本周主力合约从CU2010换为C信达期货U2011，总体盘面呈较大幅度震荡下行。

沪铜上周五日盘收盘52320元，本周五为51040元沪铜周报，跌幅2.45%，本周盘面最高52760元，最低下探49980元，本周全市成交量85.28万手，较上周增加2.03万手，多为空开和多平，持仓方面，为11.2万手。

宏观层面，本周美元指数连续走高，欧洲疫情出现二次反弹，多国被迫收紧防控措施，且美股连续第四周收宏观情绪回落且供需边际转弱阴，市场避险情绪升温，大宗商品承压，亦使铜价大幅回落，总体宏观情绪回落明显。

供给层面，8月精炼铜进口同比增加73%，精炼铜1-8月进口累计同比增加46%,国外三季度秘鲁铜矿产出快速回升到去年同期水平，供给恢复较为明显；废铜方面，近日中国固废化学品管理网公布第12批废金属进口配额，其中铜废碎料核定进口总量为13.63万吨，为本年度最后一批大批量进口配额，废铜进口仍然吃紧；冶炼端，本周粗铜加工费TC维持48美元/吨低水平，硫酸价格上涨30元，为144元/铜价下行压力加大吨，铜价下方支撑力度较强。

信达期货需求层面，节前下游购货情绪较为谨慎，下游企业多以长单提货为主，需求不及去年同期，“金九银十旺季”节奏延后。

后市展望：宏观情绪在美元指数、二次疫情和美股阶段性调整的作用下总体回落明显，供给端疫情对矿端扰动降低，生产情沪铜周报况好于预期，但总体仍偏紧；国内消费不及去年同期，旺季延后。

宏观情绪回落且供需边际转弱本周库存去库较为流畅，给以铜价较强支撑。

短期铜价波动加大，重心下移，预计下周沪铜价下行压力加大铜走势继续以区间震荡为主，待宏观消息指引。

操作建议：建议投资者多单部分离场，空单信达期货谨慎持有，新单观望，待宏观消息指引。

风险提示：美元走势、沪铜周报疫情爆发加剧可能、旺季预期兑现情况。