信达证券-军工行业周报：再出发，拥抱军工高景气浪潮-200927

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本周行情回顾：1）信达证券本周军工板块随大盘呈回落态势，但有相对收益。

9.21-9.25上军工行业周报证综指跌3.56%，创业板指跌2.14%，国防军工回调1.77%，跑赢大盘1.79个百分点，排名3/29。

2）当前市场对军工板块未来走势分歧加大：7.01-8.10军工板块强势崛起，涨再出发幅达50%，超额收益高达37%；随后进入盘整期，8.10-9.25军工指数下跌15.85%。

拥抱军工高景气浪潮我们当前的核心观点：不惧短期震荡，坚定拥抱军工高景气浪潮。

不惧短信达证券期震荡，坚定拥抱军工高景气浪潮。

1）我们认为，7-8月军工行业周报初气势如虹的军工行情，在过去4年里都实属少见，这固然有“市场风险偏好提升+中美博弈加剧+事件驱动催化”共同作用的结果，但其背后折射出军工产业的巨大变化，更加值得投资者重点关注；2）展望未来：我们认为，军工长牛大行情刚刚开始。

长期以来，市场对军工板块“急涨急跌、主题博弈、高估值、无业绩”等固有偏见如影随行，而事实上，自2018年下半年起，军工基本面便走出“最坏的时期”，2019年“景气反转”便在上游电子元器件等领域得到印证，2020年从上游新材料、军工电子、到中游制造、再到主机厂的全行业景气上行；3）我们维持年初“2020军工科技价值重估，高景气长牛周期开启”的判断，再出发在国际局势日趋复杂的背景下，“十四五”期间军费开支加大，装备换代升级加速，支撑军工长线走牛。