光大证券-有色金属行业周报：美元指数走强，基本金属价格承压-200928

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◆本周核心观点上周美元指数94.58（1.70%），金属行情方面，伦铜收盘价6552.00美元/吨（-3.82%），上期所铜收盘价51040.00元/吨（-1.83%）；伦铝收盘价1762.00美元/吨（-1.70%），上期所铝收盘价14090.00元/吨（-3.36%）；伦铅收盘价1838.00美元/吨（-3.92%），上期所铅收盘价14695.00元/吨（-2.49%）；小金属方面，四川电池光大证券级碳酸锂维持上周报价，为39000元/吨。

镝铁报价周跌0.53%至171万有色金属行业周报元/吨。

贵金属方美元指数走强面，COMEX金价周涨0.47%至1957.10美元/盎司。

宏观及市场方面，欧洲疫情或二次爆发引基本金属价格承压发市场担忧，美元指数走强，大宗商品价格承压。

9月美联储FOMC会议结果显示基光大证券准利率将继续维持当前水平（0-0.25%）直至2023年。

美国货币政策仍将保持长期宽松以支持经济复苏，基本金属当中的铜需求有望长期有色金属行业周报提振。

行业方面，9月17日，铝锭十二地库存75.39万吨，较上周同期下降1.9美元指数走强3万吨，行业库存整体处于低位。

由于本周铝价下跌，根据我们模型测算，吨铝基本金属价格承压盈利在1050元/吨，较上周下滑120元/吨。

往后看，进入四季度，随着神火、中孚、宏桥等的产能陆续投产，供给或光大证券将承压，影响铝价。

能源金属方面，一方面，8月新能源汽车产销分别为有色金属行业周报10.6、10.9万辆，同比分别增长17.7%和25.8%。

单月新能源汽车产销刷新了8月美元指数走强历史记录。

新能源汽车市场回暖明显；另一方面钴收基本金属价格承压储以及港口原料库存紧张均有望支撑价格走强。

我们光大证券维持钴、锂中长期配置的投资建议行业配置上，建议关注铜。

随着新基建项目实施，半有色金属行业周报导体、新能车相关的钴锂及小金属品种，5G相关的材料加工有望迎来景气周期。

◆推荐组美元指数走强合核心组合：江西铜业、宝钛股份、东睦股份、铜陵有色、贵研铂业。

◆风基本金属价格承压险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。