华西证券-银行业周报：LPR连续5个月持平，央行拟建联合贷款专项统计制度-200927

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重点聚焦：LPR报价持平，结构性存款持续压降9月21日华西证券，1年期和5年期以上LPR分别报3.85%和4.65%，连续5个月持平。

主要是随着宏观经济呈现修复趋势，货币政策逐渐回归常态，逆回购和MLF利率也连续多月不变银行业周报，监管更多注重货币政策在结构上的调整，同时在目前的市场环境下过低的政策利率也会引发一定市场套利。

8月结构性存款规模9.42万亿，环比降7%，低于2LPR连续5个月持平019年末9.6万亿水平。

主要是监管基于严控结构性存款套利、央行拟建联合贷款专项统计制度降低银行负债成本的考虑，对部分银行进行窗口指导，明确要求压降结构性存款规模。

考虑到四季度仍存在结构性存款压降的空间，宏观经济景气向上的情况下货币政策不存在大华西证券幅宽松的可能，推动企业综合融资成本下降更多通过结构性定向支持政策，预计整体LPR报价或将继续保持平稳。

行业和公司动态1）央行拟建立商业银行互联网联合贷款专项统计制度并纳入MPA考核，对互联网联合贷款的监管细化，有助于促进规范发银行业周报展，防范系统性金融风险。

2）银行业协会发LPR连续5个月持平布《中国银行卡产业发展蓝皮书（2020）》，2019年新增银行卡7亿张，产业欺诈率连续两年下降。

3）本周光大银行完成发行400亿永续债；建设银行发行650亿元的十年期央行拟建联合贷款专项统计制度二级资本债；交通银行完成发行300亿元无固定期限资本债；招商银行董事长人事变动。

数据跟踪本周A股银行指数下降3.58%，同华西证券期沪深300下降3.53%，板块跑输沪深300指数0.05个百分点。

按中信一级行业分银行业周报类，银行板块涨跌幅排名10/30，其中西安银行（-0.73%）、中国银行（-1.54%）、农业银行（-1.56%）跌幅相对较小。

公开市场操作：本周央行开展逆回LPR连续5个月持平购操作投放9200亿元，以及1个月期国库现金定存800亿元，因有4200亿元逆回购到期，央行净投放5800亿元。

央行近期开展的公开市场操作持续投放短期流动性，意在央行拟建联合贷款专项统计制度平抑跨季和跨节流动性紧张的扰动。

SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势整体下行，隔夜SHIBOR利率本周合计下行142BP至0.6华西证券8%，7天SHIBOR下行28BP至1.95%。

隔夜利率为5月18日以后再次银行业周报跌破1%，市场流动性紧张边际缓解。

投资建议：本周9月LPR报价连续5个月持平，货币政策适度稳健下预计后续报价仍将平稳；央行再次公开市场净投放，以平抑季末跨节流动性需求；央行拟建立商业银行互联网联合贷款专项统计LPR连续5个月持平制度并纳入MPA考核，监管细化有助于促进规范发展。

考央行拟建联合贷款专项统计制度虑到银行行业基本面仍然相对稳健，建议提升板块配置水平，重点推荐标的：招行、宁波、兴业，成都、杭州、常熟等个股。

风险提示：1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；2）中小银华西证券行经营分化，个别银行的重大经营风险等。