信达证券-煤炭行业周报：煤价持续上行，关注板块配置机会！-200928

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本周产地煤价稳中有升，水泥化工用煤信达证券需求叠加冬储启动支撑坑口煤价。

截至9月18日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价465.0元/吨，周环比上涨10元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）404.0元/吨，周环比上涨8元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）391.0元/吨，周环比上涨18元煤炭行业周报/吨。

“金九银十煤价持续上行”之际，国家煤监局要求对晋陕蒙鲁豫云贵川渝等11个产煤省区开展安全大检查，限制供给。

夏季过后民用电负荷下降，但水泥、化工等非电耗煤需求好转，同时冬季储煤启动，产地关注板块配置机会！供需趋紧，煤价上行。

下游拉运积极，港口煤炭信达证券继续去库。

本周国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）库存小幅减少，周内库存水平均值968.63万吨，较上周的973.煤炭行业周报30万吨减少4.68万吨，周环比下降0.48%。

下游在“十一长假”和“大秦线煤价持续上行秋检”前积极拉运补库，港口库存继续下降。

港口煤关注板块配置机会！价继续上行，后市有望坚挺。

截至9月24日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价589元/吨，周环比上涨3元信达证券/吨。

国际煤价，截止9月24日，纽卡斯尔港动力煤现货价5煤炭行业周报9.84美元/吨，较上周上涨6.63美元/吨，周环比上涨12.46%。

截至9月24日，煤价持续上行动力煤期货合约为603.2元/吨，期货升水14.2元/吨。

坑口港口煤关注板块配置机会！价倒挂导致调入减少，同时下游拉运积极，港口库存回落，支撑价格走强。

焦炭焦煤板块：焦炭方面，截至9月23日，山西晋中二级焦价格报1720元/吨，周环比上涨20元/吨，月环比上涨70元/吨；吕梁准一级焦价格报1750元/吨，周环比上涨20元/吨，月环比上涨70元信达证券/吨。

河北唐山准一级焦价格报1950元/吨，周环比上涨20元/吨，月环煤炭行业周报比上涨70元/吨。

山东日照二级焦价格煤价持续上行1930元/吨，周环比上涨10元/吨，月环比上涨10元/吨。

焦炭第关注板块配置机会！三轮提涨落地。

当前信达证券焦化行业去产能持续推进，供需趋紧支撑焦炭价格偏强运行，但下游钢材库存高企，价格持续下跌，钢企处于盈亏边际，对焦炭价格提涨抵触较大。

焦煤方面，截至9月24日，CCI山西低硫指数1286元/吨，周环比上涨5元/吨，月环比上涨18元/吨；CCI山西高硫指数1003元/吨，周环比持平，月环比持平；灵石肥煤指数930元/吨，周环比上涨20元/吨，月环比上涨30元/吨；CCI临汾蒲县1/3焦煤指数9煤炭行业周报70元/吨，周环比持平，月环比持平。

受焦化厂开工维持高位以及焦化利润居高不下等因素的影响，焦化厂采购积极性开始增加，焦煤需求好转，库存有所煤价持续上行下降，部分地区价格有所好转，后市预计稳中向好。

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块关注板块配置机会！正当时。

供给方面，产地受煤管信达证券票、煤炭资源领域专项整治以及近期推进的安全环保检查的影响，整体供应将持续受到限制。

需求方面，9月以来的中观高频数据显示工业生产态势仍旺，样本钢企钢材产量增速稳中趋缓，仍处于年煤炭行业周报内较高水平，化工细分子行业开工率涨多跌少，经济复苏态势延续。

中长期看，供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声，煤炭生产严格要求合法合规的限制，供给缺乏弹性；同时“能源安全”战略下，煤炭占一次能源消费占比降幅有望明显收窄，随着经济逐步恢复，煤炭需求有望继续提升，展望明年煤炭煤价持续上行供需形势更为趋紧，我们全面看多煤炭板块，继续推荐关注煤炭的历史性配置机遇。

重点推荐2条投资主线：一是具备显著成长性的平煤股份和盘江股份；关注板块配置机会！二是业绩弹性更大的陕西煤业、兖州煤业。

风险因素：宏观经济复苏不信达证券及预期，进口煤限制放开，煤炭企业安全生产事故。