东兴证券-策略深度报告：图解中观，复苏从中游制造扩散至下游消费-200924

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核心观点建筑旺季启动，需求拉动效应明显，中游制造延续东兴证券高景气态势。

七、八月受益于房地产复苏、重大基建项目纷纷开工，建材、工程机械已处较高景气度，九月开始进入建筑施工密集期，房地产、基建进一步拉动建材、机械等中游制造业高景气，水泥、玻璃价格自9月以来一直维持高位，库存大幅下降，月初以来浮法玻璃白玻、策略深度报告彩玻库存分别下跌7.55%、6.51%。

8月挖掘机销量有所回升，由7月份的19110台回升到图解中观8月份的20939台。

新能源汽车产销复苏从中游制造扩散至下游消费持续上行，拉动锂电产业链向好。

可选消费大东兴证券幅回暖，为经济复苏提供边际增量。

乘用车基本恢复至疫情前水平，家电线策略深度报告上渠道强势发力拉动整体复苏。

8月图解中观，社会消费品零售总额同比增速0.5%，疫情后首次转正，消费整体复苏明显，可选消费（汽车、家电、金银珠宝、化妆品、通讯器材等）同比高速增长，增速均超10%。

乘用车销量基本恢复至疫情前水平复苏从中游制造扩散至下游消费，同比上涨6.18%。

大家电、厨电线东兴证券上渠道销售额均高速增长，主要品类8月平均增长率分别达到22.90%、24.63%。

风险提示：行业景气度不达预期，宏观经济超预期波动，策略深度报告疫情发展超预期。